新天然气:天然气销量提升,净利润大幅增长

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:汪洋,孟维维 日期:2017-08-25

天然气销量增长22.45%,带动净利润大幅增长。公司2017年上半年实现营收4.58亿,同比增长14.68%。受天然气市场竞争加剧影响,公司综合毛利率28.74%,同比下降1.28pct;扣非后归属于母公司股东净利润0.95亿,同比增长19.49%;此外,公司通过购买银行理财产品获得1290万元收益。报告期内,公司收入主要来自两块业务:1)天然气供应业务,2017年上半年天然气销售2.86亿立方米,同比增长22.45%,预计该业务营收4.07亿元。2)天然气入户安装劳务,2017年上半年入户安装0.99亿户,同比下滑7.83%,预计该业务营收0.51亿元。从增长点来看,收入增长主要来自于天然气供应业务。尽管报告期内受经济下行影响,车用气销售增长乏力,房地产市场低迷亦导致入户安装工程量减少,但公司顶住压力,抢抓“气化新疆”带来的市场机遇,大力开拓天然气市场,天然气销量同比增长22.45%。

    财务费用下滑明显,三费保持合理水平。上半年,公司销售费用779万,同比增长28%;管理费用1790万元,同比减少7%,财务费用-173万元,同比减少209%。报告期内公司通过规范化管理有效降低了管理费用;财务费用下滑较多,是由于公司募集资金后归还借款,利息费用同期减少,且活期存款利息收入增加所致。

    工程项目稳步推进,拟变更募集资金投资项目。1)公司于2016年8月募集10.22亿元后,工程项目建设稳步推进。截至2017年6月底,公司运营管道长度963公里,相比2016年年底的746公里大幅提升。2)8月24日,公司发布公告称,从审慎投资的角度出发,拟对原募投项目进行变更调整,变更募集资金6.51亿元将用于乌鲁木齐高新区(新市区)“一镇两乡”天然气综合利用工程项目等三个新增项目建设。

    “气化全疆”与城镇化提升下游需求,增值税下调再送利好。1)2015 年新疆城镇化率仅为47.23%,《新疆城镇体系规划(2012-2030 年)》要求2020 年底城镇化率达到58%;同时,2017 年为新疆气化工程最后一年,气化全疆与城镇化进程将带来巨大的燃气消费需求。2)5月份国家财务部发文称,从今年7月1日起,天然气增值税从13%下调到11%,公司主营业务为天然气销售,将充分受益于此次下调。

    投资建议:首次覆盖,给予增持评级。预计公司2017~2019年归属净利润分别为2.18 、2.44、2.78亿元,对应估值水平28、25、22倍。基于公司盈利前景,首次覆盖,我们给予增持评级。

    风险提示:项目进展低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603393 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
万里扬 中性 -- 研报
众合科技 中性 8.10 研报
璞泰来 买入 -- 研报
郑煤机 买入 -- 研报
金龙汽车 买入 -- 研报
宁德时代 买入 -- 研报
星云股份 买入 -- 研报
新宙邦 买入 -- 研报
恩捷股份 买入 -- 研报
嘉化能源 中性 -- 研报
省广集团 买入 4.60 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
众合科技 0.30 0.17 研报
恩捷股份 0 0 研报
金龙汽车 0.60 0.60 研报
郑煤机 1.67 1.18 研报
新宙邦 1.10 0.80 研报
璞泰来 0 0 研报
星云股份 0 0 研报
宁德时代 0 0 研报
嘉化能源 0.35 0 研报
省广集团 0.73 0.76 研报
鹏翎股份 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
伊利股份 33 持有 持有
贵州茅台 31 买入 持有
五粮液 29 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
三一重工 27 持有 买入
万科A 27 买入 买入
先导智能 27 持有 买入
上汽集团 26 持有 买入
用友网络 26 持有 持有
五粮液 26 持有 持有
当升科技 25 持有 买入
恒瑞医药 24 买入 持有
瀚蓝环境 24 持有 持有
通威股份 24 持有 中性
华泰证券 24 持有 买入
比亚迪 24 持有 持有
卫星石化 24 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 526 94 263
建筑建材 308 50 165
生物制药 270 50 153
汽车制造 269 34 129
机械行业 263 55 124
化工行业 258 55 105
电子器件 236 53 131
金融行业 216 26 82
房地产 187 31 99
酒店旅游 185 21 49
食品行业 176 23 73
煤炭行业 164 30 82
酿酒行业 163 15 85
商业百货 160 38 70
钢铁行业 153 24 63
交通运输 146 25 67
电力行业 143 27 53