旬度经济分析(四):消费旺季到来和海外经济反弹将提振需求

上游层面:环保限产和原材料紧缺将提升铝价

    动力煤方面,本周价格有所回落,迎峰度夏的行情接近尾声,供给收缩力度减弱,以内蒙古为代表的7省份已经超额完成全年任务,价格或面临拐点。炼焦煤方面,供给受限,需求持续旺盛,支撑价格企稳。电解铝方面,环保限产叠加供给侧改革推动电解铝产业调整,再加上十九大和全运会停产影响,预计供给显著减少,支撑电解铝价格上行。铜方面,自然灾害和罢工等涨价因素被美元指数持续走低所抵消,铜价高位震荡。石油方面,美元指数走弱与OPEC减产执行力度低于预期互相作用,令油价小幅下行。

    中游层面:消费旺季到来将推动需求扩张

    钢铁方面,打击“地条钢”行动、环保限产、消费旺季的来临、较低的钢厂库存,多因素叠加对钢价形成支撑。水泥方面,8月中旬全国水泥市场价格大体平稳,但要关注下半年水泥的供给侧改革对供给产生压制,以及销售旺季对需求的拉动。化工方面,供应紧张叠加下游产业链需求稳定对乙烯价格形成一定支撑。随着聚酯需求步入阶段性淡季,下游需求走弱,涤纶长丝产品价格下跌。机械方面,受益于海外需求回暖,房地产投资和基建需求的带动,装载机销售渐入佳境,连续4个月增速超60%。造纸方面,近期各种原材料物资的上涨,尤其是废纸价格的直线飙升,瓦楞纸、箱板纸等纸价上涨明显。

    下游层面:房地产和出口拉动力量减弱将影响下游产品销售

    房地产方面,7月商品房的销售面积、销售额、房屋新开工增速纷纷回落。到位资金同比回落,外资同比增速下滑最快。汽车方面,增速放缓背景下消费升级产品表现亮眼。7月运动型多用途乘用车(SUV)销量同比增长18.6%,增速比上月加快0.9个百分点,且明显高于同期乘用车市场整体增速。纺织服装方面,内需疲软导致纺织工业增加值增速下滑,我们对三季度纺织行业维持谨慎态度。

    海外经济:美、日、欧经济持续扩张态势

    美国方面,民众对市场持乐观情绪,零售大幅增长超预期,8月纽约联储制造业指数升至25.2(前值9.8,预期10),显示美国经济保持良好增长势头。欧元区方面,贸易数据良好,通胀稳定,经济复苏势头强劲。6月欧元区19国贸易顺差近266亿欧元,较去年同期上升了3.9个百分点。日本方面,私人消费和设备投资增长拉动日本经济实现连续六季度扩张。同时受益于对欧美出口扩大,实现连续两月贸易顺差。

    风险提示:政策风险。