巨星科技:智能装备业务强劲增长,毛利率显著提升

公司发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入16.57亿元,同比增长5.73%;实现归属于上市公司股东净利润2.51亿元,同比增长4.50%,对应EPS0.23元。预计2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润4.50亿元至6.01亿元,同比增加-10.00%至20.00%。

    智能装备业务强劲增长,占比超10%。公司2017年上半年工具五金营业收入14.68亿元,同比增长0.02%,智能装备营业收入1.84亿元,同比大增86.95%。智能装备占营业收入百分比由上期6.27%提升至11.08%。公司智能装备产业通过前期在激光测量、机器人和激光雷达三个方向的深度整合布局,实现了飞速增长。

    毛利率显著提升,三项费用率有所上升。公司2017年上半年综合毛利率35.17%,同比提升4.47个pct.,净利率15.2%,同比下降0.2个pct.。公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.4%、8.6%、1.9%,分别同比上升1.9、0.6、4.3个百分点,导致公司净利润率略有下滑。

    收购美国Arrrow,手工具产品进一步扩大海外布局。Arrow拥有射钉枪在美国大型连锁超市接近60%的市场份额,工业领域接近38%的市场份额,还拥有完整的美国生产制造基地和分销体系,极大提高公司在美国市场的服务能力和竞争力。

    签约500强史泰博,智能机器人进军全球的开端。公司将成为史泰博全球仓储智能化的唯一供应商,首单合同部分金额120万美元。史泰博在北美地区拥有50多个大型仓库,根据估算未来总合同金额有望超过1亿美元,考虑到史泰博在全球拥有2100余家办公用品超市和仓储分销中心,公司后续大额订单充分可期。

    盈利预测及评级:公司是工具五金行业龙头,进一步拓展智能装备业务实现产业格局多元化,预计公司2017-2019年EPS分别为0.65元、0.73元、0.84元,维持“增持”评级。风险提示:智能装备业务发展低于预期;原材料价格大幅波动。