三聚环保获中国石油和化学工业联合会技术鉴定点评:秸秆炭化土壤改良技术突破,生物质打开新篇章

一、事件概述:公司发布公告,全资子公司三聚绿能与南京农业大学等合作伙伴联合完成的“农作物秸秆炭化还田-土壤改良技术开发与应用”项目于2017年8月16日通过了中国石油和化学工业联合会主持的科技成果鉴定会。

    二、分析与判断:

    公司生物质利用技术先进、工业化规模国际领先,大范围推广在即。公司研制了基于生物质炭为核心的生物质炭基有机无机复合肥、炭基尿素、土壤改良剂等系列产品。开发的中温慢速热解碳化工艺相对传统工艺生物质炭收率显著提高,达30%~37%;

    实现了生物质炭产品的标准化;开发了万吨级中温热解炭化设备及产物分离成套设备,采用农作物秸秆为原料,可燃气得率25%~30%,生物质炭收率30%~37%,木醋液收率10%~15%;研制和示范应用了具有增碳减肥、改土促生、增产优质等多重效果的生物质碳基复合缓释肥;申请国家发明专利8件,产品质量满足相关四项产品标准的要求;

    在东三省等14个省进了良好的示范和应用;实现了模块化生产。

    中国石油和化学工业联合会是具有较高权威性的石化行业组织,拥有会员单位300家、本次通过技术鉴定,显示出公司技术的先进性、可靠性;1.5万吨级的工业化规模国际领先,未来大范围推广可行性大。

    与国开行合作将丰富公司生物质项目融资渠道,项目落地及推进有望加速。公司之前发布公告,与国开行北京分行、国开科创等签订合作协议,成立绿色产业基金,为公司生物质及绿色低碳产业提供股贷债租等一揽子金融解决方案。

    国开行作为有政策性银行,低碳绿色产业是其支持扶持产业之一,中长期投融资综合服务能力强,和公司的发展方向契合,能够为公司项目提供较大规模的长期稳定低成本资金。未来绿色低碳产业基金也将为公司科技成果转化项目提供重要支持。本次合作将丰富公司项目的资金来源、加速公司项目落地及推进速度;也将促进公司项目获得更广阔的发展空间进而进一步促进公司项目的拓展。

    投资设立香港“三聚生物能源国际”,公司生物质柴油或将打入欧洲市场。公司此前公告,全资子公司三聚(香港)与奇森(香港)、科一集团共同设立三聚生物能源国际有限公司,公司权益51%。两个合作伙伴分别有丰富的生物质柴油生产、国际贸易经验,本次投资或是为公司未来生产的高标准生物质柴油出口做准备。欧盟国家强制添加生物柴油政策使得欧洲的纯生物柴油批发价比石化柴油高出达200欧元/吨左右,未来公司高标准生物质柴油的出口将显著提升公司生物质综合利用项目的盈利能力。

    悬浮床加氢及生物质综合利用项目进入释放期。公司目前已签订孝义90万吨悬浮床订单55.66亿、鹤壁150万吨悬浮床框架协议50亿元;生物质综合利用项目今年预计完成20套以上。我们判断,随着和国开行合作的推进,公司生物质及绿色低碳产业项目将进入快速释放期;推动公司业绩持续高增长。

    三、盈利预测及投资建议:预计公司2017~19年EPS为1.44、2.24、3.51元;对应PE22、

    14、9倍。悬浮床及生物质项目订单进入释放期,高增长确定,维持“强烈推荐”评级。

    四、风险提示:公司项目推进不及预期。