中工国际2017年半年报点评:海外业务高增,股权激励动力足

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:韩其成 日期:2017-08-25

投资建议。维持预测公司2017/18年EPS为1.37/1.63元,同比增速为19%/19%,考虑公司海外订单高增、水处理提速、股权激励动力足,维持目标价29.58元,42%空间,对应2017年22倍PE,维持增持。

    毛利率大幅攀升,经营现金流承压。1)H1营收34.9亿(+28.6%),净利5.0亿(+19.6%),Q2营收19.9亿(+40.7%),提速明显,Q2净利3.0亿(+18.5%),预期前三季度净利增幅10%-30%;2)毛利率28.0%(+8.5pct),系工程承包和成套设备板块结算项目较多,净利率13.1%(-0.8pct);3)期间费用率15.0%(+10.0pct),财务费用率5.6%(上年同期-4.6%),系汇率损失增加;4)经营净现金流-16.8亿(-131.1%),系多个项目处于执行阶段,工程款较多;5)应收账款占比21.5%(+2.5%pct),系工程承包收入增长所致,资产负债率56.5%(-9.2pct),资产减值损失-1.0亿,系收回委内瑞拉部分应收账款。

    海外订单高增,股权激励动力足。1)H1新签合同约100亿(+173%),Q2新签合同约合81亿,环比高增322%;2)H1新签海外订单14.4亿美元(约合96亿元),占比96%,截至6月末,海外合同余额89.5亿美元(约合596亿元),为2016年营收7.4倍;3)水处理业务突破,依托沃特尔/中工武大技术优势,2016年中标鄂州水系综合治理、吉首水利水库建设等多个项目;4)拟向包括董事长在内的核心管理/业务/技术团队授予2142万份股票期权,占总股本1.9%,行权价20.84元/股,行权要求2016-2018/19/20年净利CAGR均不低于15%,ROE不低于12%,核心团队利益充分绑定。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002051 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 持有 -- 研报
益丰药房 买入 -- 研报
老百姓 买入 -- 研报
大参林 买入 -- 研报
我武生物 买入 -- 研报
泰格医药 买入 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
华兰生物 买入 -- 研报
长春高新 买入 -- 研报
领益智造 买入 -- 研报
寒锐钴业 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
益丰药房 0 0 研报
华兰生物 1.01 0.74 研报
我武生物 0 0 研报
长春高新 0.94 1.58 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
泰格医药 0 1.15 研报
老百姓 0 0 研报
大参林 0 0 研报
领益智造 0.27 0.39 研报
寒锐钴业 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 持有
伊利股份 39 持有 持有
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 35 持有 持有
三一重工 34 持有 买入
保利地产 33 买入 买入
隆基股份 33 持有 持有
中国国旅 30 持有 买入
泸州老窖 29 持有 买入
广联达 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
中信证券 26 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 买入
海天味业 26 持有 中性
亿纬锂能 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 497 86 244
汽车制造 397 42 220
电子器件 285 55 179
机械行业 264 56 121
生物制药 261 53 146
建筑建材 236 47 131
金融行业 224 30 97
化工行业 220 55 100
有色金属 196 40 50
钢铁行业 183 32 88
酿酒行业 178 16 97
家电行业 173 13 100
商业百货 172 35 89
酒店旅游 160 20 78
房地产 159 26 101
交通运输 155 31 67
电力行业 135 29 64