二三四五2017中报点评:消费金融大爆发,优质龙头享受行业红利

2017年1-6月,公司实现营业收入10.66亿元,同比增长33.85%;归属上市公司股东的净利润4.53亿元,同比增长95.19%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.20亿元,同比增长73.32%,基本每股收益0.14元,同比增长100%。

    业务结构进一步优化。报告期内,互联网信息服务业务实现营业收入4.9亿元,较2016年同期下降6.54%,其中,移动端业务实现营业收入8,740.18万元,较2016年同期增长98.53%,移动端产品自2017年1月份开始已全线实现盈利,预计下半年仍能保持良好的发展速度。公司互联网消费金融业务拓展非常迅速,报告期内实现营业收入5.53亿元,较2016年同期增长1,667.19%,占总营收比重从3.93%上升到51.86%,成为公司业绩主要贡献来源。公司业务结构得到进一步优化。

    互联网金融业务爆发性增长,竞争优势凸显。“2345贷款王”是公司消费金融业务的主要产品,报告期内该业务继续高速增长,2017年上半年,“2345贷款王”金融科技平台与持牌金融机构合作,累计发放贷款总金额129.60亿元,较2016年下半年的51.84亿元增长150.00%。2017年6月单月发放贷款金额25.14亿元,较2016年12月单月增长79.32%;截至2017年6月30日,贷款余额超过29.47亿元,较2016年末增长114.33%。风控方面,公司依靠完善的大数据风控体系,采用央行征信+互联网征信相结合的双重征信模式,有效控制坏账率,将M4坏账率维持在约3%的水平。资金成本方面,公司与中银消费金融、上海银行等持牌金融机构合作,将资金成本控制在较低水平,为公司大力开展消费金融业务提供有力保障。我们认为公司在互联网流量方面具有得天独厚的优势,消费金融蓝海市场开启,公司将优先享受行业增长的红利。

    盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.276元、0.368元、0.487元,对应的PE为31.76倍、23.82倍、18.00倍。公司在PC客户端拥有互联网巨大流量入口的优势,目前积极布局移动端互联网信息服务业务并取得显著成效,同时在巨大流量基础上开展消费金融业务,有了爆发性增长。我们看好公司在消费金融领域的布局,首次覆盖,给予公司“买入”评级。