云南旅游:业绩符合预期,仍存在外延预期

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李跃博 日期:2017-08-24

事件:公司公告1H17业绩,营收5.2亿,同比减少17.4%,归母净利1903万,同比降低38.6%,归母扣非1459万,同比降低52.9%,EPS为0.026元。

    1H17业绩大幅下滑来自于园林园艺去年基期较高。1H17归母净利润较去年同期大幅下滑主要来自于园林园艺认列时间点的差异,去年认列时间点趋于上半年,今年时间点为下半年。加上后续有机会开始认列地产项目生态城鸣凤邻里,我们预期公司今年存量业务净利润仍将维持增长。公司于中报预估前三季净利润区间为3200万-6200万,同比为-48.52%~-0.26%,与我们预期下半年业绩恢复的预期相距不远。

    定增取消,保持外延可能性,2017-18年仍有可为。公司定增项目多次下调之后,于近期宣告取消定增方案。然而我们预期公司内生+外延推升业绩的可能性持续存在,包含1.演艺以及婚庆项目仍将寻求其他资金管道继续推进,2.新任董事长近期已确定由张总出任,3.取消定增后将有充足的馀力推进外延事项,快速增加公司利润水平。

    投资建议:我们预期江南园林在2016-17年订单若能在2H17持续落地,仍将稳固2017年存量业绩,后续关键仍在外延项目的展开以及华侨城如何与公司产生协同,预计公司17-19EPS分别为0.12/0.15/0.18,PE分别为78.3x/63x/51.3x,维持“增持”评级。

    风险提示:增发进程以及与华侨城协同不如预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002059 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新华保险 买入 -- 研报
恒逸石化 持有 13.72 研报
锐科激光 中性 -- 研报
数知科技 买入 9.75 研报
海澜之家 买入 -- 研报
汉森制药 持有 -- 研报
恒顺醋业 买入 -- 研报
比音勒芬 买入 -- 研报
航天电器 中性 -- 研报
易华录 买入 -- 研报
浙能电力 买入 4.93 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新华保险 0.83 0.97 研报
恒逸石化 3.52 1.21 研报
锐科激光 0 0 研报
海澜之家 0 0 研报
数知科技 0.34 0.26 研报
汉森制药 0.68 0.54 研报
比音勒芬 0 0 研报
恒顺醋业 0.29 0.14 研报
航天电器 0.43 0.50 研报
易华录 0.98 0.77 研报
浙能电力 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 39 持有 中性
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 买入
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 中性
比亚迪 28 持有 中性
贵州茅台 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 持有
瀚蓝环境 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入
长城汽车 26 持有 中性
海天味业 26 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 90 271
汽车制造 436 42 238
电子器件 310 55 196
机械行业 302 58 136
生物制药 281 54 156
建筑建材 271 47 137
化工行业 249 57 117
金融行业 244 30 104
钢铁行业 218 33 105
有色金属 210 41 56
酿酒行业 208 16 121
家电行业 206 13 117
酒店旅游 204 20 88
房地产 184 27 115
商业百货 184 36 94
交通运输 180 32 76
煤炭行业 156 31 63