快克股份公司半年报:业绩快速增长,电子装联龙头逐步发力

8月21日,公司发布2017年半年度报告,2017年上半年,公司实现1.65亿元,同比增长27.34%;归属于上市公司股东净利润0.59亿元,同比增长32.96%。

    2017H1公司专用工业机器人及自动化智能装备业务增长37%,看好公司前景发展。受益于3C、汽车电子等行业设备更新及定制化的旺盛需求,2017H1公司工业机器人及自动化智能装备业务仍然保持快速增长态势。我们认为该业务仍将保持增长势头:1)我国3C、汽车电子等行业仍保持着较高景气度;

    2)随着下游行业人口红利逐渐消失,自动化升级需求增加。公司是国内电子装联专用设备行业龙头,有望享受发展机遇。

    重视研发创新,3D真空贴合机获突破。公司是高新技术企业,历来具有重视研发创新的环境氛围,2017H1公司研发支出投入952.9万元,较上年同期增加58.20%,占当期营业收入的5.79%。获得授权发明专利的3D真空贴合机已进入客户拟试用阶段,该设备将用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合。随着玻璃机身+OLED屏的设计逐渐成为中高端手机的标配,我们预计该贴合设备的研发成功将明显提升公司在面板显示模组贴合设备领域的水平。此外激光喷锡焊设备、高速喷射阀点胶机、01005微元件返修设备等产品进入样机测试阶段,丰富了公司产品线。

    公司设备有望借助动力锂电池实现增长。目前公司的锡焊设备已批量应用于锂电池电动工具电池PACK自动组装中,近几年,我国新能源汽车进入高速发展期,动力锂电池迎来快速增长期,进而拉动锂电设备的需求增长。公司的相关设备有望受益于此,实现业绩增长。

    设立子公司提升竞争力,募投项目顺利推进。2017H1公司在东莞的全资子公司“快克自动化科技(东莞)有限公司”已获工商局企业名称预先核准,其定位于产品研发、设计、组装等服务,有助于公司进一步提升竞争力。此外,“智能化精密锡焊设备项目”的一个厂房和配套中心用房、“研发中心项目”的研发楼土建部分、外部装潢已经完工,后续有望助力公司发展。

    盈利预测与估值。我们预测公司2017-2019年的归母净利润分别为1.43/1.85/2.33亿元,EPS分别为1.20/1.55/1.95元。考虑到公司工业机器人及智能装备制造业务的高增长,后续成长性值得期待,我们给予2017年40倍PE,对应目标价48.00元,维持“买入”评级。

    风险提示。电子制造业投资大幅度下滑;宏观经济大幅度波动。