明泰铝业:交运、汽车用铝材业务脉络渐清晰,后续发展可期

公司发布2017年半年度报告,报告期内公司实现营收46.68亿元,同比增加41.11%;实现归母净利润1.80亿元,同比增加33.06%,EPS为0.37,符合市场预期。

    铝板带箔业务量价齐升,高附加值产品提高吨毛利。

    报告期内公司铝板带箔产销量达到30万吨,同比增长28%。郑州明泰交通新材料“年产2万吨交通用铝型材项目”轨道车体大部件加工能力的形成及“高精度交通用铝板带项目”的平稳运行,极大的优化了公司产品结构,公司产品整体毛利率得到提高。

    携手郑州中车,或将深度受益河南轨道交通的放量。

    郑州中车四方股份公司是明泰铝业持有16.67%股权的参股公司,通过与郑州中车的深度合作,其为公司输出轨道车体用铝型材专有技术和质量标准,协助公司研发适用于城际动车组、城轨车辆、汽车车辆等领域的高端铝型材。截至报告期公司的“年产2万吨交通用铝型材项目”轨道车体大部件加工能力已形成,将随着河南省内轨道交通的放量深度受益。

    定增获批,进军车用铝合金板市场。

    2017年7月公司收到中国证监会核准的批复文件,核准公司以不低于14.16元/股的价格募集资金不超过12.15亿元,投入“年产12.5万吨车用铝合金板项目”。本项目包括轿车车身外板用铝合金材产能8万吨/年,轿车车身内板用铝合金冷轧卷产能4.5万吨/年,截至报告期末该项目的设备以订购,进展顺利。项目顺应了汽车轻量化发展的大潮流,未来业绩可期。

    收购设立泰鸿铝业,贴近市场、降低物流成本。

    2017年3月,公司收购设立泰鸿铝业,目前公司主要国内销售区域包括珠三角地区及长三角地区,在下游客户集中区域设立子公司,贴近市场、服务客户,降低物流成本,增强公司产品的市场竞争能力。

    盈利预测与投资评级:我们预测2017-2019年EPS分别0.70元/股、1.01元/股、1.25元/股,对应2017-2019年PE分别为20倍、14倍、11倍,公司轨交用铝材、汽车用铝合金板放量后业绩有望大幅受益,给予“增持”评级。