家电行业:关注地产后周期影响,空调龙头17年确定性增长预期维持

三四线城市销售增速出现回落:2017年1-7月,商品房销售面积8.64亿平方米,同比增长14%,增幅较1-6月回落2.1个百分点。7月整体成交同比下降23.7%,根据地产团队跟踪的79城数据,其中,一线4城和二线18城成交同比下降46.2%和23.4%,三线57城成交同比下降16.7%,剩余三四线城市增速为14%。

    全国重点城市和三四线城市的增速都出现明显回落的走势,三四线城市的增速依旧好于重点城市,但是增速差在缩小。

    地产后周期影响逐步释放,关注16年10月以来的地产调控对家电需求影响。根据中怡康7月家电零售端销售数据,厨电同比出现下滑,油烟机零售量/额-10.96%/-1.90%,燃气灶零售量/额-11.55%/-1.44%。白电中,仅空调子行业增长最为确定,其中空调零售量/额+13.81%/+25.20%,冰箱零售量/额-16.46%/-4.69%,洗衣机零售量/额-12.55%/-5.05%。中怡康统计数据主要为一二线城市KA渠道数据,虽然不能全面反映家电销售数据,但依然一定程度上反映了一二线地产调控影响逐步释放,尤其是对厨电板块。

    我们认为空调子行业作为17年增长最为确定板块,行业空间支持龙头维持稳健增长,格局稳定价量提升受益最为明显继续推荐确定性标的:格力电器、三花智控。

    本周家电指数上涨0.57%,同期沪深300指数上涨2.12%,上证综指上涨1.88%,家电板块跑输沪深300指数1.55个百分点。美联储言论偏鸽派,使美元本周震荡,并利好黄金,金价突破1300美元/盎司;供给充裕使本周油价继续震荡承压;LME交易所铜库存减少并创逾六周最低,LME铜价上涨收于6,481.00美元/吨,较年初上涨18.23%;铝本周收于2063.00美元/吨,较年初上涨22.29%。