印纪传媒:影视娱乐业务快速增长,精品剧数量已成规模

类别:公司研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:倪爽 日期:2017-08-24

优化整合营销业务客户结构,拓展盈利新模式。报告期内,整合营销业务实现营业收入3.04亿元,同比下降56.09%,占整体营收比重为39.47%。营收下滑主要是因为公司进行业务调整,减少低毛利媒介代理业务,但提升了营销业务的整体毛利率11.11个pct至48.65%。公司作为行业领先的整合营销服务商,除与宝马、奥迪、奔驰等知名车企保持深度合作之外,还不断开拓新客户和品牌,优化客户结构和质量,同时适应互联网技术和新媒体的传播,拓展新的整合营销盈利模式。

    影视娱乐业务快速增长,精品剧数量已初具规模。报告期内,影视娱乐板块实现营业收入4.66亿元,同比增长68.08%,占整体营收比重为60.49%;同时,毛利率提升12.85个pct至56.05%。电视剧方面,报告期内出品播出多部精品电视剧,《大军师司马懿之军师联盟》、《卧底归来》、《孤战》,下半年还有《如若巴黎不快乐》等6部电视剧陆续播出。电影方面,与国际著名导演卡梅隆合作的科幻电影《终结者2:审判日》全新3D版以及多部中外合作电影,均在制作发行当中。院线方面,目前已有五家影院投入运行。同时,公司加码布局国际高概念娱乐品牌的运营及多元化授权衍生开发。预计影视娱乐业务将会成为公司未来核心盈利增长点。

    设立投资基金,促进外延式发展。公司与专业机构合作设立印纪光大产业基金,基金目标认缴出资规模为10亿元,以促进公司外延式发展。维持“增持”投资评级。公司在对原有整合营销业务继续精耕细作、巩固行业地位和核心竞争优势基础上,加大对影视娱乐业务投资的力度,实现了整合营销和娱乐内容的协同发展。给予公司2017-2019年元、0.98元和1.32元的盈利预测,对应21倍、16倍和11倍PE,维持“增持”的投资评级。

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