辰安科技:公共安全龙头,全球安全先锋

国内公共安全应急平台龙头。

    辰安科技是从清华大学实验室走出来的高科技企业,成立于2005年。

    先后多次参与国家级和部委级应急平台相关项目,并获得国家科学技术进步一等奖等多项荣誉。截至目前,公司共承担了国家级和近30个省、10余个部门、200余个地市区县级应急平台的建设,市占率稳居行业第一。

    公司营收和归母净利润分别从2011年的1.1亿元、0.22亿元增长到2016年的5.48亿元、0.79亿元,5年复合增长率分别为38%和29%。

    政策推动应急体系建设,产业快速发展。

    我国于2006年提出推动应急管理信息化建设, 2009年国务院应急平台上线,“十二五”期间初步完成国家应急平台体系建设。“十三五”期间,应急管理体系将进一步完善,增加国家应急平台体系完善提升工程和国家应急资源保障信息服务系统建设两个重点建设项目。在政策的大力推动下,应急平台软件市场快速发展,由2009年的1.43亿元增长到2014年的19.53亿元,5年行业年复合增长率达到68.68%。考虑到未来市县级和企业级应急平台建设项目启动,行业预计将维持稳健增长。

    城市生命线监测系统助力城市治理改善,异地扩张带来增长潜力。

    城市生命线项目通过实时监测桥梁、燃气管网、供水管网等基础设施,实现对桥梁倒塌、管道泄漏等事件的提前预防,助力城市治理改善。公司先后中标合肥城市生命线一期和二期项目,项目金额合计约10亿元,将给公司带来显著收入贡献。按照单个城市10亿投资计算,整个市场空间超过600亿元。后续随着项目异地拓展,有望成为公司新的战略增长点。

    新签非洲市场大订单,海外市场打开新局面。

    公司海外业务2011-2015年每年为公司贡献30%以上的营收,但全部来自于拉丁美洲。近期公司中标安哥拉公共安全一体化平台项目应用系统,项目金额6257.56万美元,有望为非洲市场带来很好的示范效应,公司同时在向东南亚等市场扩张,未来海外业务市场潜力巨大。

    投资建议:

    我们预计公司2017-2019年归属于母公司净利润分别为0.91亿、1.79亿和2.36亿元,对应的EPS 分别为0.63、1.24、1.64元/股,给予公司2018年40倍PE,目标价49.60元/股。

    风险提示:

    城市生命线项目异地拓展受阻,海外项目收入确认受不可控因素滞后。