博威合金:新能源稳增长,新材料放异彩

公司发布2017 年半年度报告,业绩超预期。

    公司今年上半年实现营业收入约27.03 亿元,同比上升89.52%,实现归属于母公司净利润1.46 亿元,同比上升197.38%;基本每股收益0.23 元,同比上升109.09%;其中,第二季度实现营业收入约14.31 亿元,环比上升12.51%、同比上升82.27%;归属于母公司净利润0.92 亿元,环比上升66.54%、同比上升284.85%,对应基本每股收益0.1459 元,环比上升0.058 元、同比上升0.108 元,业绩超出市场预期。

    高端产品销量大增,新材料业务大放异彩。

    公司上半年新材料业务实现营业收入约20.2 亿元,同比增长41.64%;实现归属于上市公司股东的净利润 9214.76 万元,同比增长87.11%。高端新产品销量大幅增长是主要原因。此外,公司新材料业务上半年毛利率达12.02%,同比去年增加约0.7 个百分点,亦印证公司产品结构优化。公司近些年不断引进行业专家,持续加大新产品的研发,储备能够满足未来高端需求的功能材料,成效正逐步体现,将促进合金业务持续向好。

    铜板带项目投产在即,进一步增厚盈利能力。

    报告期内,公司年产1.8 万吨高强高导特殊合金板带生产线项目有序推进。

    目前部分设备已在进行调试,预计2018 年6 月可以投产。高强高导合金带材产品主要应用于高端手机、集成电路领域,建成后可以有效缓解目前的产能瓶颈,满足高端合金市场需求,进一步提高公司的获利能力,有利于提升公司国际竞争能力。

    新能源业务稳步增长。

    公司新能源业务上半年实现营业收入约6.83 亿元,实现净利润 5430.81万元,基本完成上半年预期目标。去年公司实现光伏组件销售363.57MW,今年下半年产能有望扩至 660MW,产能正加快释放。此外,公司正加大对PERC 技术的应用推广,报告期内,公司已批量出货高输出功率的电池组件,其中72 片单晶PERC 组件功率可达355W;多晶PERC 组件功率可达335W,达到行业较高水平。综合而言,即使考虑到组件价格的下降,公司光伏业务在未来2-3 年保持15-20%的年增长仍可期。

    合金产品高端化提速,维持“增持”评级。

    合金产品结构优化正助公司业绩步入高速增长期,下半年高强高导合金板带生产线投产将进一步助推公司产品高端化之路。预计公司2017-2019 年实现营业收入56.61、65.28、70.96 亿元,实现归母净利润约2.81、3.5、4.27 亿元,对应EPS 分别为0.45、0.56、0.68 元,维持“增持”评级。

    风险提示:新产品研发进度不达预期;光伏组件产能释放不达预期。