跨境通2017年中报点评:跨境出口业务保持快增,跨境进口业务有序推进

类别:公司研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅 日期:2017-08-22

跨境电商出口业务保持快速增长。上半年,公司跨境电商出口业务实现营业收入49.1亿元,同比增长53.72%;其中二季度实现营业收入25.6亿元,同比增长69.07%,增速较一季度有所提高;一季度实现营业收入23.5亿元,同比增长39.88%。其中全资子公司环球易购业务保持快速增长,上半年实现40.3亿元,同比增长44.75%。旗下拥有Gearbest、Zaful、Rosegal、Dresslily等多个自建专业品类垂直电子商务销售平台。截止2017年6月30日, 旗下平台合计注册用户数量超过8142万人,月均活跃用户数超过1680万人,在线产品SKU数量超过39.1万个;2017年上半年旗下主要平台重复购买率35.1%,流量转化率为1.52%。旗下第三方平台主要来自于eBay、Amazo等。上半年,自营平台和第三方平台分别实现营收25.84亿元和14.46亿元,分别同比增长36.28%和62.83%。控股子公司前海帕拓逊业务目前已覆盖20多个国家和地区,收入主要来自Amazo等第三方平台;上半年实现营收8.8亿元,同比增长114.59%。

    跨境电商进口业务有序推进。公司跨境电商进口业务自2015年开展以来,依托自建品牌五洲会,搭建了自有平台、第三方平台、手机APP、O2O线下店等全渠道进口电商体系。2017年将进一步丰富产品品类、加快线下店铺的扩张和供应链的建设。线下门店将会加大在二三线城市开设门店,大小店结合;其中大店面积约150-300平米,主要进驻商场;小店主要以社区店的方式开设。上半年,跨境电商进口业务实现营收4.35亿元,同比增长141.82%。

    定增收购方案已获审核通过。公司定增收购优壹电商100%股权方案已获审核通过,其中购买资产拟非公开发行7326.83万股,发行价15.93元/股;同时募集配套资金6.6亿元;发行价为发行期首日前20个交易日交易均价的90%。优壹电商主营跨境进口电子商务,销售的产品包括母婴产品、营养保健品和个护美妆产品,其中母婴用品是收入的主要来源。根据收购业绩承诺,优壹电商2017-2019年净利润分别不低于1.34亿元、1.67亿元和2.08亿元。本次收购完成后,公司将进一步完善对跨境出口及进口电商领域的布局。

    投资建议:维持推荐评级。预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.54 元、0.79 元,对应PE 分别为37 倍和25 倍。维持推荐评级。

    风险提示。行业竞争加剧等。

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