潮宏基:轻奢消费回暖,时尚珠宝、女包增速良好

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:雒雅梅,王婉婷 日期:2017-08-21

时尚珠宝、女包业务增势良好:公司2017上半年主营业务收入15.7亿元,同比增长13.5%,分产品来看,时尚珠宝及女包业务业绩表现良好,时尚珠宝营业收入10.2亿元,同比增长20%,皮具业务收入1.7亿元,同比增长17%,传统黄金类珠宝仍较为低迷,上半年营业收入3.6亿元,同比下降3.9%。2017年以来,随着全球经济的日益复苏,零售市场逐步回暖。同时居民收入水平量级提升、消费结构升级步伐加快、以及大众对美丽与健康的追求,国内中高端消费品市场的发展也将步入快车道。公司定位中高端时尚消费品的品牌运营商,着力发展K金和女包两大业务,整体经营较为稳健。上半年居民消费有所回暖,高β的奢侈品消费在居民收入及消费的上升期弹性更强,上半年我国金银珠宝零售额同比增长7.2%,较2016年同比增速(0%)明显回升。

    时尚产业链布局初具规模:公司定位多品牌轻奢集团,积极推动珠宝、女包业务的内生增长,时尚产业链布局初具规模,发挥品牌间的会员共享+O2O渠道协同作用,有望打造中产女性消费的新入口。我们预计公司17-18年EPS分别为0.33、0.39,维持“增持”评级。

    风险提示:1、经济和市场变化带来的经营风险,2公司成本压力

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