中兴商业:业绩符合预期,期间费用降低带来业绩改善

公司公布2017年中报,归母净利润同比增长40.29%。

    8月18日晚,公司公布2017年中报,1H2017公司实现营业收入12.26亿元,同比降低3.88%;实现归母净利润3446万元,同比增长40.29%,折合全面摊薄EPS 0.12元;实现扣非归母净利润3696万元,同比降低3.09%,业绩符合预期。公司预计2017年前三季度净利润同比变化区间为58.27%-68.83%,实现同增的主要原因为利息收入增加和带薪离岗人员减少造成的管理费用下降。

    公司营收分业态看,零售/服务业分别实现营收11.82亿元/7.01万元,同比变化-3.55%/ -19.23%。单季度拆分看,2Q2017实现营收5.8亿元,同比降低3.37%,降幅小于1Q2017的同降4.33%;实现归母净利润1845万元,同比增长26.29%,增幅小于1Q2017的同增60.86%。

    综合毛利率下降0.78个百分点,期间费用率同比下降2.67个百分点。

    1H2017公司综合毛利率为19.50%,同比下降0.78个百分点,其中零售业务毛利率为17.14,同比下降0.08个百分点。1H2017公司期间费用率为14.75%,同比下降2.67个百分点,其中销售/管理/财务费用率分别为1.92%/ 12.87%/ -0.04%,较上年同期分别变化0.24/ -2.07/ -0.83个百分点。

    持续推进品类优化,关注国企改革预期。

    公司全年以“中兴传诚三十年”为营销主题,有效开展创意营销活动,进一步优化品类管理,强化体验式业态以增强留客能力。报告期内公司投资1.37亿购买华润橡树湾三期14#商业独立体,目前已进入开店前筹备阶段。公司物业价值突出,股权较为集中,建议关注国企改革预期。

    维持盈利预测以及买入评级。

    我们维持对公司17-19年全面摊薄EPS 分别为0.44/ 0.47/ 0.50元的预测。考虑到公司存在国企改革预期,维持买入评级。

    风险提示。

    居民消费增速不达预期,区域市场竞争程度加剧。