全聚德:严控成本费用助业绩增长8.69%,稳步推进休闲餐饮新业态

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2017-08-21

市场及税制改革影响致营收小幅下滑。公司17H1实现营收8.64亿元,同比下降1.14%;归母净利润7680万元,同比上升8.68%;EPS为0.249,同比上升8.69%。公司营收下降主要系受到市场及税制改革的影响,上半年餐饮业务实现营收6.44亿(-0.56%),其中报告期春节黄金周及4个小假期餐饮收入同比增长5.82%;商品销售业务营收1.96亿(-3.30%)。归母净利上升主要系公司严控成本费用所致。

    毛利率稳步增长,加大营销力度费用小幅上涨。公司17H1综合毛利率62.53%,同比增加2.89个百分点,主要系公司加强成本管控所致;其中餐饮业务为66.48%,同比增加2.81个百分点;商品销售业务为46.77%,同比增加2.83个百分点。期间费用率为50.70%,同比增加3.81个百分点;其中销售费用率36.59%(+3.17pct),主要系公司加大营销力度,人工成本上升导致;管理费用率为13.98%(+0.92pct),主要系公司加强人力资源招聘与人才培训开发,人工成本上升所致;财务费用率为0.12%(-0.27pct),系互联网线上支付量增加,手续费率较低使得手续费金额降低所致。

    门店稳步扩张,门店细分精细化管理。公司报告期门店维持稳步扩张,新增直营门店2家,特许加盟店1家,已开业成员门店达114家,全国门店布局稳步推进;同时公司积极尝试门店分类运营,将现有直营餐饮门店划分为旅游店、社区店、商场店三大类,经营理念由“一个品牌走天下”转变为“多品牌开花,重点区域布局”;深化品牌经营模式,推进“互联网+”战略。公司积极推进现有食品产业升级,在原有销售基础上,成立品牌经营中心、电商经营中心及物流配送中心,优化品牌形象,持续推进“互联网+”战略,上半年电子商务实现发货额2320万元,同比增长40%;拟收购汤城小厨,再添休闲餐饮新业态。公司与北京汤城小厨正式签署《股权收购意向书》,后者成立于2007年,以正宗广州老火靓汤及地道粤式小炒为主题,目前以北京为主已开设十多家门店,装修时尚菜品众多,定位中端大众消费,受到广大消费者认可,其作为特色休闲餐饮品牌,将进一步扩充上市公司目前业务模式,与全聚德、仿膳饭庄、丰泽园、四川饭店四大传统饭店互为补充,布局休闲餐饮新业态,建议积极关注!

    首次覆盖,给予“增持”评级。公司作为老牌中式餐饮企业,门店稳步扩张,实施“互联网+”积极转型顺应大众餐饮潮流,同时拟收购汤臣小厨增添休闲餐饮新业态,关注后续公司转型步伐及改革预期;我们给予公司17-18年EPS为0.52/0.57元,当前股价对应17-18年PE分别为37x/34x,给予“增持”评级。

    风险提示:新店拓展不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002186 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
东软载波 持有 27.20 研报
长盈精密 持有 42.50 研报
歌尔股份 持有 23.25 研报
华天科技 持有 9.00 研报
通富微电 持有 12.90 研报
润达医疗 买入 18.00 研报
智飞生物 持有 36.50 研报
亚宝药业 持有 9.10 研报
沃森生物 持有 -- 研报
晶盛机电 买入 30.00 研报
科大讯飞 持有 65.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
分众传媒 0 0 研报
捷成股份 1.05 0.81 研报
新华都 0.65 0.35 研报
金一文化 0 0 研报
合肥百货 0.90 0.68 研报
苏宁云商 0.70 0.56 研报
潮宏基 0.81 0.94 研报
武汉中商 0.36 0.30 研报
飞亚达A 0.42 0.41 研报
红旗连锁 0 0.87 研报
天虹股份 0.86 0.76 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
清新环境 41 持有 持有
先导智能 35 持有 持有
中兴通讯 31 持有 买入
桐昆股份 30 持有 买入
保利地产 29 持有 持有
伊利股份 29 持有 持有
中国国旅 29 持有 持有
万科A 29 持有 持有
启迪桑德 29 持有 买入
海大集团 29 持有 持有
贵州茅台 28 持有 持有
烽火通信 27 持有 买入
东江环保 27 持有 持有
汇川技术 27 持有 持有
聚光科技 27 持有 持有
通威股份 26 持有 持有
隆基股份 26 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1026 114 303
机械行业 684 87 254
农林牧渔 615 38 294
食品行业 599 33 187
化工行业 588 67 200
生物制药 581 69 255
酿酒行业 553 19 128
建筑建材 545 53 291
汽车制造 506 48 126
房地产 481 49 163
金融行业 479 36 161
煤炭行业 463 35 110
交通运输 458 48 141
环保行业 429 24 89
电子器件 375 68 89
服装鞋类 360 31 132
酒店旅游 326 27 164