华泰零售·精彩每周报:资源模式共升级,猫超推1小时达

上周行业表现。

    上周(8.14-8.18)商贸零售板块上涨3.48%,跑赢上证综指1.58个百分点。从各子板块看,连锁板块上涨4.29%,涨幅最大;百货板块上涨2.57%,涨幅最小。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为35.22X;子板块中,贸易与百货板块估值最低,分别为27.67X和32.78X;连锁和超市板块估值最高,分别为47.29X和43.67X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是人人乐(13.6%)、厦门国贸(13.1%)、远大控股(12.9%)、三江购物(12.0%)、爱迪尔(10.9%);跌幅靠前的股票分别是皇庭国际(-1.0%)、潮宏基(-1.3%)、天音控股(-1.6%)、萃华珠宝(-2.4%)、新视界(-7.4%)。

    本周投资策略。

    主线一:中报进入密集披露期,建议继续关注基本面扎实、业绩表现亮眼或(预计)超预期的个股,重点推荐苏宁云商,增持;宏图高科,增持;厦门国贸,买入;跨境通,买入。主线二:国企改革迎重要政策窗口,建议关注王府井,买入;合肥百货,增持。主线三:财富效应叠加人口回流,建议关注业绩良好的非一线区域零售龙头鄂武商A,买入;步步高,增持。主线四:黄金珠宝消费回暖,推荐具有良好资源禀赋的通灵珠宝,买入;老凤祥,增持;潮宏基,买入。

    近期调研回顾一:资源模式同升级,猫超推1小时达。

    天猫超市将通过五大举措进行全面升级:1)在全国范围内加大营销投入;2)淘宝、支付宝都将专门开辟天猫超市入口;3)天猫本身的商品会发生重大变化以适应消费升级趋势,并引入符合消费升级的相关商家;4)整体供应链布局全面加速;5)开放大数据以全面提升商家的经营能力。从实际效果看,天猫超市已在北京选取36个人群集中的网点布局前置仓,可实现下单后1小时达。

    近期调研回顾二:中百集团(000759)调研纪要。

    受关店因素影响,中百集团2017年上半年收入同比下滑4%,但从同店数据看,大卖场及便民超市上半年均取得正增长。从客流量角度看,得益于生鲜业态的调整,公司上半年度客流量维持平稳增长,且生鲜毛利率呈上升趋势,生鲜改造卓有成效。另外,面对不断上升的员工成本压力,公司通过灵活用工等方式减员提效,降低了员工成本负担。同时通过实施合伙人制度,完善激励机制,业绩提升效果明显。

    风险提示:电商政策的不确定性;食品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软;消费金融监管趋严。