草甘膦行业跟踪报告:环保督察陆续展开,行业供给收缩

核心观点:

    甘氨酸-草甘膦价格继续回升。

    近期,受原料甘氨酸、黄磷等价格推动,草甘膦价格回升至2.35万/吨左右;原料方面,甘氨酸法,河北地区甘氨酸价格从底部7200元/吨上升至12400元/吨,涨幅72.22%;黄磷价格自12800元/吨上涨至14700元/吨,甲醇稳中有升,多聚甲醛等原料价格平稳,甘氨酸法草甘膦价差小幅回升;IDA 法,二乙醇胺、甲醛等原料价格稳定,IDA 法草甘膦价差亦有所回升。当前市场报价稀少,乐山福华报价2.5万元/吨,其余主流供应商继续停报。

    草甘膦行业深度洗牌。

    供给端,草甘膦行业2014年达到景气高峰,之后受市场低迷和环保趋严等因素影响,稳定开工企业家数自30多家减少至目前不足10家,行业整合基本完成。7月初华东、华中和西南地区草甘膦开工率均出现15%左右的下滑,部分厂家8月依旧有检修计划,短期内供应收缩。

    原料供应方面,甘氨酸部分厂家停车检修。同时第四批环保督查已经进驻产区山东、浙江、四川等地,京津冀附近区域陆续推出冬季环保限产方案,预计甘氨酸、草甘膦供应将持续受限。

    需求端,短期看,进入下半年,贸易采购和下游制剂补库存陆续展开将阶段性提升草甘膦需求;长期看,美国、巴西等国转基因作物种植面积持续增长,海外麦草畏等新型除草剂的复配推广也将延续草甘膦产品的生命力。

    建议关注相关上市公司。

    建议关注草甘膦行业上市公司,包括新安股份、兴发集团、扬农化工、广信股份、和邦生物,不考虑原料价格上涨,草甘膦年度均价上升1000元/吨,上述公司对应2017年业绩弹性分别为0.09元/股、0.19元/股、0.07元/股、0.04元/股、0.004元/股。

    风险提示。

    1、国内环保压力低于预期;2、闲置产能恢复生产;3、安全环保事故。