三祥新材半年报点评:成本推动电熔氧化锆价格上涨,盈利稳步提升

营业收入显著增长成本推动电熔氧化锆价格上涨:8月16日,三祥新材发布半年度报告,公司2017年上半年实现营业收入1.93亿元,同比增长40.57%;净利润为2,353.81万元,同比上升36.09%。由于上游锆英砂价格持续上涨,进口锆英砂价格从2016年10月份950美元/吨提价到目前1200美元/吨,同时石墨电极价格由于环保等因素出现大涨,推动了电熔氧化锆价格上涨。年初至今,电熔氧化锆价格已从18000元/吨上涨至25000元/吨左右,涨幅达38%。公司2017年上半年电熔氧化锆实现营业收入11,157.12万元,较上期增长29.34%。同时铸造改性材料实现营业收入4,277.02万元,较上期增长19.75%。

    坐拥杨梅州水电站成本优势明显:电熔氧化锆生产时需要大量用电,根据公司公告,生产普通氧化锆1吨需要耗费电力6000千瓦时,最高的特种氧化锆1吨需要耗费15000千瓦时。公司拥有杨梅州电力公司,2015年公司每KWH电力成本比网购电低0.41元,对应普通氧化锆节约成本低2460元,水电优势明显。

    环保监管趋严电熔氧化锆环保优势明显:氧化锆生产目前仍以化学制法为主,在生产过程中需要添加大量片碱和盐酸,废水及废渣环保压力较大。

    近期环保督察组进驻山东,导致大量氧氯化锆企业停产。电熔氧化锆相比于化学氧化锆环保优势明显,随着近些年生产技术的不断进步,其纯度等指标已经接近化学氧化锆的水平,在陶瓷色釉料、海绵锆等领域正在对化学氧化锆形成替代。公司作为国内电熔氧化锆龙头企业之一,技术优势明显,募投产能着力高端产品,未来市场空间巨大。

    风险提示:耐火材料需求不足锆英砂价格波动