航天发展:四大板块齐头并进,业绩稳步增长

2017年半年报:实现营业收入8.78亿元,同比增长13.56%,归属母公司净利润1.16亿元,同比增长18.1%。

    继续保持电磁、通信传统板块领先地位。公司传统优势领域主要有电子蓝军、通信指控、电磁安防、发电设备4大业务领域。报告期内,子公司北京航天恒容电磁科技有限公司正式成立,进一步加码电磁防护板块。未来公司4大传统业务将高度协同并整合,逐步形成以电磁科技工程和指挥通信装备为引领的两大业务板块。

    积极布局网安、智能板块,拓展业务局面。报告期内,公司通过下属南京长峰完成收购江苏大洋65%股权,将业务延伸至全任务系统靶船、高速靶船、海上蓝军装备,增强了电子蓝军板块的整体实力,将进一步提升公司整体规模和盈利能力。同时,公司拟与航天科工集团内外各相关专业单位共同投资10亿元设立微系统公司,以发展微系统产业,着力推进射频电子产品的微小型化、芯片化及综合化。

    混合所有制典范。公司依靠航天科工特有的央企战略地位和航天品牌优势,具有政策支持和资源保障方面的便利;同时集团军工背景提供了与军方及其它军工企业合作的基础。 我们预测公司2017~2019年EPS0.21/0.27/0.34,对应估值58/46/36倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。

    风险提示:收并购进度不及预期;业务拓展进度缓慢。