食品饮料行业周报:茅台股价再创新高,进口乳品逆势上涨

贵州茅台股价再创新高,盘中最高492.98元/股。

    本周,贵州茅台股票价格再创新高,盘中最高点达到492.98 元/股,截止收盘每股价格为490.85 元,市值达到6166.05 亿元。半年多以来,茅台股价从1 月初的334.56元/股涨至目前的490.85 元/股,涨幅近50%。而就在两天前,茅台集团召开了2017年上半年生产经营会。在会议上,茅台集团董事长袁仁国,茅台集团党委书记、总经理李保芳对茅台上半年的生产经营情况及取得的成绩进行了总结,并对下半年及来年的工作进行了安排部署。

    中国进口乳品上半年逆势增长5.5%,干乳制品增幅超10%。

    2017 上半年,尽管国内奶源过剩、奶价低迷,奶牛养殖大面积亏损,但是进口乳制品仍然逆势增长5.5%,特别是干乳制品增长11.7%,其中原料奶粉增长5.2%,仅有包装牛奶进口下降。据测算,上半年进口乳制品折合原奶700 多万吨,接近国内商品原奶量的1/2。据海关统计,2017 上半年我国共计进口各类乳制品122.17 万吨(含婴配粉),同比增加5.5%,进口额41.22 亿美元,同比增长29%。

    投资策略与建议。

    建议关注乳制品与调味品板块。

    从已公布的二季报来看,此轮PPI上涨带来了工业企业利润的增长,工业企业利润增长一部分会转为投资,一部分会对消费有溢出效应,所以我们看好下半年消费板块的整体景气上升。建议关注乳制品和调味品板块,重点推荐伊利股份、海天味业、中炬高新、千禾味业。

    重点推荐标的。

    山西汾酒:2016年公司进行大力调整,精细化投入费用,效果显著。2017年将继续推进混改,根据集团主业整体上市方案,集团的白酒资产将注入到公司概率较大,将会充实公司业绩,中长期看好公司上升空间。我们预测2017-2018年营业收入增速分别为31.3%、32.4%,EPS分别为0.88/1.13元,给予“强烈推荐”评级。

    承德露露:公司2017年业绩弹性大,内部改革持续推进,组织结构调整,营销渠道改进,产品有较大提价空间,业绩有望稳步提升。我们预计公司2017年销售收入增长15%,由于费用投放较多,预测归母净利润增长7.1%,实现EPS0.49元,对应PE为19.8倍,合理估值为23-25倍,对应股价区间为11.27-12.25元,给予“强烈推荐”评级。

    中炬高新:(1)2017Q1公司餐饮渠道有接近15%的增速,高于行业平均增长;(2)阳西工厂及其他定增项目投产后,将在产能和品类上有拓张,且先进的机械化设备及精细化的管理有望提高劳动生产率;(3)虽受证监会定增政策影响,定增进度会推迟,但预期未来随着公司体制变化,管理费用率有较大下降空间。我们预计公司17-19年营收分别达到37.36/43.52/50.36 亿元, 净利润分别为4.79/5.97/7.28 亿元, 对应EPS 分别为0.60/0.75/0.91元,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示。

    经济增速大幅下滑;公司经营治理出现重大瑕疵;食品安全问题。