家用电器行业周观点:关注汇率和原材料对Q3业绩影响

本周家电板块走势。

    本周沪深300指数下跌1.62%,创业板指数上涨1.31%,中小板指数下跌0.31%,家电板块下跌0.01%。从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为0.57%、-2.74%、0.09%。个股中,本周涨幅前五名是海立美达、奋达科技、飞科电器、华帝股份、小天鹅A;周跌幅前五名是澳柯玛、TCL 集团、深康佳A、威灵控股、依米康。

    原材料价格走势。

    8月11日,LME 铜、铝现货结算价分别为6353.4和2040.15美元/吨;LME 铜相较于上周上涨了0.38%,铝相较于上周上涨了7.99%。2017年以来铜价上涨了13.98%,铝价上升了19.88%。 2017年8月11日,钢材综合价格指数为113.86,相较于上周上涨5.17%,2017年以来上涨了14.42%。2017年8月11日,中塑价格指数为1034.61,相较于上周上涨了0.50%,2017年以来下跌了0.74%。

    一周行业新闻。

    【家电产业巨头化趋势凸出,将改变竞争格局】。

    【2022年OLED 电视面板市场将达到750万台】。

    【8代线到11代线的供给到位将成为彩电业的突破口】。

    【家电网购市场热度不减,今年规模或达4500亿】。

    投资建议。

    近期家电板块回调较多,除去周期板块大涨带来的板块资金配置影响以外,板块减配的主要理由是:

    1)汇率上涨带来的汇兑损益负贡献;

    2)原材料价格进入新一轮上涨周期,对制造业利润的挤压预期;

    3)离预期中的地产拐点影响愈发接近;

    4)已公布的部分家电上市公司,中报并未大幅超预期。

    从汇率角度看,出口占比较高、业务较为单一的公司受到的影响较为明显。并叠加Q3期大宗价格的答复提升,对于前期做过原材料成本套保或者价格锁定的零部件企业来说整体影响较小,在产业链上下游议价过程中或将可能获得价差收益;对于未做成本锁定的零部件企业来说,由于产业链地位不高,即使在“成本+加工费”模式下,原材料价格大幅上升仍有可能对毛利空间产生一定压力。在这种情况下,仍时主要推荐白电企业中市场竞争格局良好的龙头企业,格力电器和美的集团。

    风险提示:房地产市场、原材料价格波动风险。