铁路设备行业2017年日常报告:复兴号采购价格降幅预期收窄,价格商定招标落地临近
事件
近日中铁总不再坚持“复兴号”动车组列车降价20%的要求,改为保持年均降价幅度3%-5%之间,新造车辆将优先用于京沪高铁和在建的京张高铁。
评论
复兴号降价预期大幅收窄,有利轨交产业长期发展。根据财新网信息,中铁总不再坚持中国标准动车组“复兴号”20%的降价要求,铁总与中车双方以1.8亿元/列为基础进行价格谈判,预计最终降价5%左右,复兴号采购价格约1.71亿元/列。复兴号采用了统一技术标准和规模化生产,虽然对降低成本有一定作用,但年初以来钢材、铝材等原材料价格大幅上涨,中车难以在短期内大幅降低复兴号价格,此次确认5%价格降幅基本延续往年降价节奏。我们认为于中国标动研发完成之初进行大幅降价,不利于整车厂及配套供应商的长期发展;相对地,维持采购价格相对稳定,可激发供应商提高产品质量及研发创新,更有利于轨交装备产业的长期发展。
采购价格逐步商定,动车组招标落地临近。我们认为标动复兴号采购价格谈判达成一致后,对于动车组的招标采购将会加速落地。铁总上半年已对350km/h中国标动配套的司机操控信息分析系统、CTCS-3级列控系统车载设备、机车综合无线通信设备各进行了100套的采购,对应动车组约50列。根据中长期铁网规划,十三五期间将新增高铁里程1.1万公里,预计新增车辆13200辆,对应1650标准列(8辆/列)。随着高铁提速的推进,我国动车组密度有望进一步提高,动车采购量将更上一层楼,预计今年采购量在300列左右。
高铁提速将带来动车组运营维护需求增加。京沪高铁9月预计提速至350km/h,京沪高铁开通时以时速300公里运营,通信信号未经受更高时速检验,将带来对列车控制系统及信号系统需求的提高,提速后运营与维修的需求也将相应增加。中国铁投已经公布2017年第一轮动车组高级检修招标公告,三级修列车376列,四级修列车43列。随着高铁提速展开、列车运行损耗加速,达到更高检修级别的时间也将缩短,我们预计未来五年每年新增高级维修规模将达100亿元。
三季度铁路项目预计审批加速。按照往年情况,三、四季度将是铁路项目密集批复期,今年铁路建设35个计划新开工项目,其中需报国家发改委审批的10个、目前已上报1个,总体进度略显滞后。国家发改委已在工作协商会上提出“决战第三季度”,并要求按照9月底前批复可研的要求倒排时间表,建立月度通报机制、定期沟通协调机制和项目动态调整机制。从审批流程上,由发改委进行的前置审批内容大幅缩减,此前所需的10项审批内容缩减至3项,今年三季度铁路项目有望出现密集批复。
投资建议
我们认为复兴号采购价格降价幅度收窄,有利轨交产业长期发展;采购价格商定之后,动车组招标有望加速落地,利好轨交装备板块。京沪高铁预计9月提速至350km/h,高铁提速有望由点及面逐步展开,带动配套设备的采购和运营维护需求增长;提速还将来动车组加密需求,预计十三五动车组年均需求量约330列。重点推荐整车及细分领域龙头:中国中车(整车制造龙头)、康尼机电(轨交门系统龙头、参与标动研发试制)、神州高铁(机车车辆运行维护)、世纪瑞尔(铁路行车安全监控系统)、鼎汉技术(轨交电源系统)、春晖股份(高铁动车给水卫生系统)、永贵电器(轨交连接器龙头)。
风险提示
铁路行业固定资产投资下降,动车组招标落地缓慢。