特发信息:上半年业绩稳健,全年高增长可期

2017年半年报:实现营业收入24.88亿元,同比增长16.2%,归属母公司净利润1.06亿元,同比增长34.99%。

    光纤光缆板块实现微增。随着国家加大宽带建设的投入以及5G建设的快速推进,光纤光缆的需求有望进一步增长。报告期内,公司光纤光缆业务克服光纤紧张的不利因素,外部广开渠道、内部深挖潜力,发挥统一销售平台优势,销量和收入实现增加,其中光网产品集采中标率显著提升。光纤光缆板块报告期内实现收入10亿元,同比增长2.6%;毛利率小幅提升1.3%,达到17%。

    光传输设备产能提升,业绩高速增长。特发东智特发东智借助宽带通讯终端制造产业快速发展的有利条件,连续中得烽火科技、中兴通信的多个项目,光接入PON产品及智能机顶盒等产品销售大幅度增加。同时,特发东智顺应市场的发展,积极扩大产业规模,累计产量达1600余万台,同比增加90%以上,整体产能达并购前的4.5倍。光网科技ODN产业园建设项目进度良好,预计八月份封顶,未来公司产能将得到进一步提升。

    军工信息化产业空间广阔。军工信息化产业在夯实原有军品配套业务的同时,积极拓展测控集成业务和卫星移动通信业务。虽然目前板块收入占比较小,但是高速军工信息化实力强劲,后续有望迎来爆发式增长。

    我们预测公司2017~2019年EPS0.44/0.52/0.62元,对应估值26/22/18倍,首次覆盖,给予公司“增持”评级。

    风险提示:预制棒、光纤供应持续紧张;新产品研制进度不及预期。