永兴特钢:价升利增,募投项目步入收获期

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:任志强,邱祖学 日期:2017-08-15

公司公布2017半年度报告:上半年实现营收19.57亿元,同比增长30.87%,实现归母净利润16,657.45万元,同比增长25.84%。Q2单季度实现业绩10,147.56万元,环比Q1大增56%。预计1-9月实现业绩2.06-2.67亿。

    行业好转之下,调结构,提效益,Q2业绩创14年以来单季度最高。公司上半年实现不锈钢棒线材产品销量12.22万吨,同比增长2.09%,加上上半年不锈钢棒线材价格较去年同期有较大增长,公司收入同比实现明显增长。此外,公司致力于提升高附加值产品占比,整体盈利能力持续提升,今年上半年实现吨毛利约2090元/吨,较去年同期增长500元/吨左右。

    募投项目逐步进入收获期。“年产5万吨耐高温、抗腐蚀、高强度特种不锈钢深加工项目”今年H1实现效益1,296.05万元。“年产25万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”正在进行调试前准备工作,预计下半年即可投入使用。随着项目步入收获期,公司前后端产能也有望进一步匹配。

    进军锂电材料市场,打造新增长点。公司在7月以现金方式对合纵锂业和旭锂矿业分别增资1亿元,持股比例分别达14.3%和12.2%,合作助力两家企业进一步扩大电池级碳酸锂产能。此外,公司正在筹划发行股份购买资产,标的公司属锂系新能源材料行业,公司进军锂电材料市场步伐坚定。

    预计公司2017-2019年归母净利润为3.57亿元、4.41亿元和5.25亿元,EPS为0.99元、1.23元和1.46元,对应目前PE分别为28.4倍、23.0倍和19.3倍,维持公司“增持”评级。

    风险提示:原材料价格大幅波动;募投项目达产达效进度低于预期。

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