化工行业周报:周期远未结束,PVC、草甘膦、橡胶、聚氨酯上涨

上周(2017.8.7-2017.8.13)基础化工指数(中信)下跌-3.39%,石油石化指数(中信)下跌-2.49%,沪深300指数下跌-1.62%,基础化工板块和石油石化板块走势均逊于大盘。上周基础化工子行业中,氨纶(1.08%)板块涨幅居前,钾肥(-7.25%)、磷肥(-6.37%)和纯碱(-6.28%)跌幅居前。上周石油石化子行业中,石油开采III(-1.70%)、炼油(-2.42%)、油田服务III(-2.87%)板块跌幅居前。基础化工板块领涨个股包括京汉股份(12.58%)、广信材料(12.58%)、百川股份(11.02%)等,领跌个股包括杭州高新(-26.26%)、金利科技(-17.65%)和中泰化学(-17.24%)等。石油石化板块领涨个股包括新潮能源(4.66%)、华鼎股份(4.01%)、宝莫股份(3.77%)等,领跌个股包括卫星石化(-9.69%)、四川美丰(-8.10%)、恒力股份(-7.56%)等。

    本周石油石化行业主要观点:目前油价大概率在50~60美元区间震荡,下半年全球原油去库存的进度会加快,到年底或者明年年初,原油库存的去化效果可能显现,届时油价很或突破60美元。美国原油市场逐步进入去库存周期。7月份美国商业原油库存两年来第一次录得同比下降,并接近一年来库存低点。上周,美国原油库存超预期减少,截至8月4日当周EIA原油库存减少645.1万桶至4.75亿桶,连续6周录得下滑。OPEC与美国页岩油的博弈决定了上半年的油市走向,美页岩油产量冲抵了OPEC大部分的减产额度导致去库存效果不达预期。现在进入美国传统暑期原油消费旺季,8月4日截止的当周,炼厂开工率为96.3%,已达历史较高水平。

    本周重点关注个股:1)周期还未结束,但一闻产品价格变动,股价便涨的时期已经过去,推荐有业绩真弹性的龙头标的。把握三季度涨价趋势较为确定行业的龙头企业,关注下半年需求维持高景气周期的PVC、纯碱、粘胶、PTA-涤纶、草甘膦和草铵膦板块等子行业,推荐中泰化学(002092)、山东海化(000822)、三友化工(600409)、万华化学(600309)、桐昆股份(601233)、龙蟒佰利(002601)和扬农化工(600486);2)预计短期内油价在50~60美元区间震荡,2017年末或2018年初存在突破60美元的可能性。建议关注石化板块的投资机会,包括中国石油(601857)、中国石化(600028)、上海石化(600688)和华锦股份(000059);煤化工方面,我们尤其看好煤制乙二醇路线,建议关注华鲁恒升(600426);此外,天然气板块建议关注高增长的区域天然气龙头百川能源(600681);PTA-涤纶长丝建议关注供需格局明显改善且公司市占率逐步提升的桐昆股份(601233);3)成长板块建议关注新能源,推荐杉杉股份(600884)、沧州明珠(002108)、雅化集团(002497)和星源材质(300568)。推荐确定性较强的高成长性个股,关注再升科技(603601)、新纶科技(002341)。此外建议关注估值合理的优质次新股标的,在市场情绪好转时候布局,推荐广信材料(300537)、江化微(603708)、晶瑞股份(300655)、三棵树(603737)和中旗股份(300575)。

    风险提示:下游需求萎靡的风险;出口大幅下滑的风险;产品价格大幅下行的风险。