新能源汽车行业点评12:17年7月新能源汽车产销环比下降属正常波动

事件概述。

    据中国汽车工业协会统计数据,2017年7月新能源汽车产销量分别为5.9万辆、5.6万辆,同比增长52.6%、55.2%,环比下降9.8%、4.4%;

    1-7月累计产销量分别为27.2万辆和25.1万辆,同比增长26.2%、21.5%。

    投资要点。

    新能源汽车7月产量环比下滑,符合季节规律。

    从历史数据来看,过去几年7月新能源汽车产量较6月出现过环比下滑的情形,比如2016年7月产量自当年6月的4.5万辆下降至3.8万辆,2015年7月产量自当年6月的2.50万辆下降至2.04万辆。我们认为,7月数据环比下滑,可以归因为季节性波动,市场不必过于悲观。

    纯电动乘用车7月产销同比增长超6成。

    据中汽协数据,7月新能源乘用车产销量分别为4.5万辆和4.4万辆,同比增长47.3%、49.5%,环比分别下降7.4%、增长2.5%。其中,纯电动乘用车产销量分别为3.1万辆和3.3万辆,同比增长64.8%、63.7%,环比下降11.2%、0.2%;插电式混合动力乘用车产销量分别为1.1万辆和1.1万辆,同比增长10.6%、17.7%,环比增长7.2%、12.0%。

    2017年1-7月新能源乘用车累计产销量分别为22.5万辆和20.8万辆,同比增长45.5%、38.6%。其中,纯电动乘用车产销量为18.1万辆和16.6万辆,在新能源乘用车中的占比为80.4%、79.8%,同比增长69.6%、63.0%;插电式混合动力乘用车产销量分别为4.4万辆和4.3万辆,同比降低8.0%、12.8%。

    纯电动商用车7月产销同比增长超8成。

    7月新能源商用车产销量为1.3万辆和1.2万辆,同比增长73.6%、79.4%,环比下降17.2%、23.0%,其中纯电动车型产销量为1.2万辆和1.1万辆,同比增长85.0%、93.5%,环比降低19.4%、23.8%。

    2017年1-7月新能源商用车累计产销量为4.7万辆和4.3万辆,同比降低22.6%、23.6%,其中纯电动车型产销量为4.2万辆和3.9万辆,在新能源商用车中的占比89.4%、90.7%,产销量同比降低23.4%、24.7%。

    看好纯电动乘用车和专用车产量全年增长势头。

    展望全年,我们预计,2017年我国新能源汽车产量将达到69万辆,同比增长1/3。其中,纯电动乘用车和纯电动专用车的产量将分别达到42.5万辆、8.25万辆,同比增长61.6%、1.1倍;纯电动客车与插电式混合动力汽车的全年产量大概率仍将同比下滑。

    投资建议。

    建议关注新能源汽车产业链核心环节的优质标的:国轩高科、方正电机、华友钴业、赣锋锂业、多氟多、当升科技、杉杉股份等。

    风险提示。

    新能源汽车推广或不达预期,新科技产业化存在一定程度的试错风险。