焦点科技:新一站收入高增长,平台规模效应开始显现

开放平台模式顺利推进,多险种业务快速爆发。公司推出的保险业务开放平台新贝网推进顺利。新贝网与相关行业的场景业务融合,拓宽保险产品销售渠道,目前合作的企业包括同程旅游、驴妈妈、大巴网等优质企业。2017 年H1 公司销售费用中代理服务费2121.82 万元,同比提高近140%。代理服务费大规模提高表明新贝网平台模式得到市场广泛认可。部分险种的保费收入较去年同期实现爆发式增长,其中健康险增长387.22%,家财险增长253.64%、车险增长1,174.90%、人寿险增长113.87%、企业财产险增长6,974.44%、企业责任险增长119.81%。多险种的爆发式发展推动公司业绩高增长。

    收入增速远高于成本增速,毛利率显著提升,规模效应开始显现。报告期内营收增速高达57.92%,而成本增速仅为14.46%,毛利率87.25%比去年同期82.41%提高4.84 个百分点。收入侧的快速扩展,而成本没有相应快速增长,毛利率显著提高,数据表明公司作为互联网保险经纪业务平台的规模效应开始显现。

    互联网保险行业高速增长,行业领军企业将享受市场红利。2016 年底新一站与国内70 余家保险公司合作,为B 端和C 端客户提供6,000多款保险产品。新一站在第三方互联网保险经纪平台行业中排名第三,属于行业领军企业。互联网保险行业属于高景气行业,公司作为行业领军企业将受益行业高成长红利。

    投资建议:预计公司2017/2018/2019 年 EPS 0.77/1.51/2.33 元,对应PE 30.11/15.37/9.93 倍,给予“买入” 评级。

    风险提示:互联网保险发展不达预期。