中小盘行业周报:从两极到均衡

投资观点:从两极到均衡

    今年以来的投资主线基本上围绕业绩和估值,中间穿插主题投资。中小创为代表的的公司一直处在去泡沫和降估值的过程中。经过近两年的时间,以创业板为例,绝对估值对应今年50 倍左右,相对沪深300 的估值水平也逐步接近历史底部。

    在当前的时间点上看,创业板大概率未见底,很多没有业绩的公司仍然较为麻烦,但有业绩有估值的公司则会慢慢走出来。优质的中小创公司配置性价比不比价值蓝筹或周期股差。在当前的阶段,我们更倾向于的观点是:价值蓝筹在完成估值提升后,每年赚钱业绩增长的钱;周期行业在经历供给侧改革后会有一个长期的逻辑在里面,但更适合波动操作,赚价格波动带来的弹性的钱。而更多的超额收益则来自于自下而上的优质成长标的的挖掘。

    当前,我们建议慢慢关注中小创里成长的机会。我们结构性翻多! 投资组合:豫金刚石、伊之密、延江股份、青岛金王,新增建议关注: 铝价上涨及潜在的军工标的银邦股份。

    上周市场表现:

    本周三大指数中仅有创业板指上涨1.31%,上证综指下跌1.64%,中小板指下跌0.31%。前半周周期股领涨两市,钢铁有色煤炭等个股创出阶段性新高。但下半周周期股出现明显回调,尤其周五当天大面积跌停。以上证50 和沪深300 位代表的价值股同样出现回调,分别下跌2.19%和1.62%。本周次新股表现不尽人意,深次新股指数下跌2.22%。

    本周主题板块表现方面,涨幅最大的依次为稀土永磁(4.65%),装配式建筑(4.03%),苹果(2.64%),区块链(2.31%),电子竞技(1.95%)。跌幅最大的依次为西藏振兴(-4.31%),粤港澳自贸区(-3.95%),金控平台(-3.77%),新疆区域振兴(-3.55%),福建自贸区(-3.50%)。

    新股及次新股本周回顾及下周展望

    次新股板块表现疲弱。本周wind 次新股指数累计下跌-3.25%,在wind175 个概念指数中排名倒数第六位。同时本周开板新股较多,共18 只,包括市场关注度很高的华大基因、建科院等。次新股炒作监管再度加强,IPO 发行常态化,我们对次新股板块依然保持谨慎态度,建议重点关注细分领域的龙头企业。

    本周IPO 核发新股8 只,较上周略增(上周核发7 只)。下周将有皇马科技、昭衍新药、原尚股份、华通热力、川恒股份等五只新股申购。

    风险分析:

    新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。