法拉电子:上半年业绩符合预期,新产能开始释放

上半年业绩符合预期,下半年增长可期:上半年公司通过优化生产流程和精细化管理,实现销售的稳步增长,营收同比增长26.16%。毛利率稍有下降,保持在40%以上。上半年期间费用有所提高,主要由于销售费用同比增长26.65%,达到1647万元;同时受汇兑损失影响,财务费用同比增长105.92,达到53万元。虽然去年下半年基数较高,今年下半年仍然有望保持增长。

    新能源需求旺盛,产能扩充及时:由于新能源产品需求旺盛,公司2014年开始投资东孚新区建设项目,目前已完成投资1.86亿元(计划总投资约1.87亿),目前已完工并通过验收,部分厂房已投入使用。东孚项目三期全开后,公司产能将大幅度提升,可以满足国内新能源器50%的需求市场。此外,公司与特斯拉为合作伙伴,间接供应车上充电器,随着特斯拉放量出货,公司有望受益。公司在国内新能源汽车薄膜电容器市占率第一,预计明年有望切入更多海外客户。

    受益于新能源汽车快速发展,公司获利能力增强:公司在中国新能源汽车用薄膜电容器市场的市占率高达50-60%,处于龙头地位,长期来看,新能源汽车发展势头明确,公司作为核心供应商明确受益。公司已从传统领域切入高增长的新能源汽车领域,成长局限已经突破,且产品竞争门槛提高,获利能力增强,收入结构正不断优化,估值有提升空间,预计公司2017-2019年EPS分别为1.91、2.17、2.51,对应PE为28.5、25.1、21.7倍,维持“增持”评级。