电魂网络中报点评:品牌电竞端游流水下滑,下半年加快推出移动端产品

事件

    近期,公司发布中期业绩,2017年上半年营业收入为2.22亿元,同比减少10.22%;归属于母公司所有者的净利润为8,609.31万元,同比减少39.36%;基本每股收益为0.36元,同比下降54.43%。

    分析

    主要盈利点端游产品流水下滑,上半年归母净利润同比下降39.36%:公司深耕于网络游戏电子竞技细分领域,专注端游市场,2017上半年,端游产品的收入占公司营业收入90.7%,移动端游戏仅占8.98%。本期营业收入较上年同期减少2,526.62万元,经营现金流净额同期减少8,834.63万元,客户端游戏产品《梦三国》是公司的主要盈利点,已持续运营近8年,截止目前,累积注册用户数量过亿。近年来由于受移动游戏市场的冲击及行业竞争的加剧,《梦三国》产品营收有所下滑。另本报告期公司加大现有产品及新产品的升级、研发及市场推广投入,相应成本费用较上年同期有较大增长。

    下半年多款新产品上线:立足电子竞技市场,下半年公司研发方向偏向移动端竞技产品。在移动网络游戏方面,公司已发行《梦梦爱三国》、《梦三国手游》、《次元战争》等多款产品,在韩国地区独家代理发行的《不思议迷宫》,上线一周内便拿下了Googleplay和AppStore免费榜第一的成绩。新产品研发计划,新增《预研新游M》、《梦城堡》及多款移动游戏新产品,产品重点布局竞技类。预计2017年下半年,公司代理的海外Kixeye公司研发的网游《星盟冲突》以及自研手游产品《光影对决》、《野蛮人大作战》等多款游戏将正式上线。

    投资建议

    Newzoo预估中国游戏行业的市场容量将由2016年的244亿美元增长至2018年的328亿美元,复合增长率达15.9%。2016年,中国电竞类游戏收入达504.6亿元,已经占据游戏市场接近三分之一的份额。需要观察公司客户端游戏转移动游戏的进程。

    风险提示

    研发进度不及预期;同业竞争加剧;游戏盈利空间下降。