中航光电:聚焦主业营收企稳回升,提质增效利润同比增长

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    30日公司发布2017年半年度业绩快报,实现营业收入30.33亿元,同比增长0.99%,实现归母净利润4.42亿元,同比增长11.4%。

    聚焦主业营收回升,提质增效降低成本 2017年上半年,公司坚持战略发展方向聚焦主业,国际市场开拓成效初显,弥补电动汽车及充电设施配套订单阶段性下滑,实现营业收入30.33亿元,同比增长0.99%;同时,公司持续开展提质增效工程,成本费用率较上年同期下降,实现归母净利润4.42亿元,同比增长11.4%。

    高端光电隐形冠军,军民融合成功典范

    中航光电是国内规模最大的专业从事高可靠光、电、流体连接器研发与生产,同时提供系统光、电、流体连接技术解决方案的高科技企业。公司研发的光柔板技术达到国际最前沿水平,第六代高速背板连接器代表了国内最高水平。公司下游涉及航空、航天、船舶、电子、通讯、轨交、新能源汽车等领域,已是国内中高端连接器领域的隐形冠军,亦是体系内军民融合发展的成功典范。

    军品受益装备需求

    军工产品应用面广,下游领域覆盖率高。中航光电在军用连接器市场竞争优势明显,涉及航空、航天、船舶、电子、兵器等几乎所有军工领域,整体市场占有率超过30%,综合竞争优势突出。公司集成安装架等集成化产品也已应用在军用飞机甚至非航空装备中。随着配套领域的不断拓展与集成化产品的逐步推广,行业集中度仍将进一步提升,中航光电作为行业龙头将受益于武器装备更新换代需求的加速释放。

    民品业务蓄势待发 推进市场开拓,创新成果显著。2016年,公司国际市场开拓取得新突破,成功进入通讯领域国际龙头的全球供应商行列,欧洲电动汽车市场实现突破,国际行业影响力进一步增强。在技术创新方面,核心连接技术取得多项成果,56Gbps高速连接器项目成功中标国家工业强基工程,产品技术达到国际先进水平,“深空”、“深海”技术取得阶段性突破。成功参与超级计算机液冷系统研制,新能源

    汽车多合一集成控制器研发也已启动。随着创新技术成果转化的不断推进,未来公司技术储备优势将逐渐转化为新产品竞争优势,进而开启新一轮业绩增长。

    实施股权激励,激发公司活力。今年1月,公司完成股权激励实施,以28.19元/股价格向266人授予限制性股票600.10万股,有效期5年,激励对象包含公司中高级管理人员、核心技术及业务人员及子公司高管与核心骨干。行权条件包括可解锁日前一财年净资产收益率不低于13.00%、前三财年营收复合增长率不低于15.00%、前一财年营业利润率不低于12.20%且三项指标均不低于行业平均水平。本次股权激励将公司长期业绩发展与核心人员利益绑定,激发员工工作热情并维持高层人员结构稳定,保障公司业绩稳定增长。

    盈利预测与投资评级:军品稳固民品创新,维持买入评级

    公司军用连接器及集成化产品业务将直接受益于三军装备升级换代所带来的庞大市场需求。公司民品业务坚持市场开拓与技术创新,后续发展可期。股权激励增强公司凝聚力,保障业绩稳定增长。我们看好公司未来发展前景,预计公司2017年至2019年的归母净利润分别为8.99亿元、11.52亿元、15.03亿元,同比增长分别为19.45%、24.89%、30.99%,相应17年至19年EPS分别为1.15、1.47、1.92元,对应当前股价PE分别为30、23、18倍,维持买入评级。