辰安科技事件点评:在手订单充足,业绩成长可期

事件:

    公司公告上半年实现营收1.5亿元,同比下降16.75%,归母净利润-648万元。同比下降148.67%。

    投资要点:

    季节性因素叠加市场开拓投入加大影响业绩:公司项目实施业绩确认多集中在下半年,且上半年公司构建独立的市场板块,投入加大,期间费用率从48%增加至58%。对上半年业绩影响较大,从全年来看,预计新构建的市场板块有助于协同各个业务板块市场拓展,降低公司整体期间费用率。

    公司在手订单充足,看好业绩成长性:今年上半年公司已公告订单13.25亿,其中国内中标9.25亿体量合肥城市生命线项目,海外签订4亿体量安哥拉项目,分两年完成。在手订单充足,将有力保障公司后续业绩成长性。

    行业利好不断,公司市场份额领先:应急产业近期得到政策大力支持,2017年7月10日,工信部印发《应急产业培育与发展行动计划(2017-2019年)》,2017年7月19日,国务院印发《国家突发事件应急体系建设“十三五”规划》,应急产业有望在政策推动下快速成长,公司是国内应急产业龙头标的,背靠清华大学,实力雄厚,目前占据国内公共安全产业软件60%的市场份额。

    员工持股计划体现公司信心:公司2017年3月份开展员工持股计划,计划6个月内完成,计划筹资1亿元,杠杆比例不超过1:1,根据公司7月份最新公告,目前买入股票均价为39.89元/股,员工持股计划的开展体现了公司对公司发展的信心。

    盈利预测和投资评级:首次覆盖给予?增持?评级,公司在手订单充足保障未来业绩成长性,行业发展有望加速,目前股价低于公司已增持员工持股价39.89 元,预计公司2017-2019 年EPS 为0.73/1.01/1.50 元,对应估值52/38/25 倍,首次覆盖给予“增持” 评级。

    风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)产业政策变化风险;(3)系统性风险。