原油周报第13期行业周报:OPEC7月产量增加

7月份OPEC产量或创年内新高,美国原油产量走高,库存下降不及预期 本周,7月份OPEC产量或创新高,美国原油库存下降不及预期,原油产量继续走高,周中油价承压下跌。布伦特原油价格和WTI 原油价格上涨,收于52.46美元/桶和49.52美元/桶。美元指数交于93.49附近。

    美国石油钻井机数减少1座,商业原油库存减少152.7万桶 美国石油活跃钻井数减少1座至765座,油气钻机总数减少4台至954台。美国原油及石油制品总库存增加109.7万桶至19.95亿桶,美国商业原油库存减少152.7万桶至4.82亿桶。美国国内原油产量增加2.0万桶/天,至943万桶/天。

    6月OPEC产量上升,较上月增加至3261万桶/日 OPEC6月原油产量为3261万桶/日,较上月增加39万桶/日,主要受减产豁免国利比亚、尼日利亚增产影响。沙特产量995万桶/日,较上月增加5万桶/日;利比亚产量85万桶/日,较上月增加13万桶/日;尼日利亚产量173万桶/日,较上月增加10万桶/日。

    石脑油裂解价差、PDH价差均减小,MTO价差较上周上升 石脑油、乙烯、纯苯、丙烷、甲醇价格上升,丁二烯基本持平,丙烯下跌。本周石脑油裂解价差和PDH价差减小,MTO价差上升。

    OPEC7月产量不降反升,持续关注页岩油产量和减产率情况 本周主要受到OPEC产量增加消息的打击,油价收跌。需求方面,EIA数据显示,上周美国汽油需求达到948.2万桶,相较于一、二季度的平均需求量895万桶和946万桶有所上升,验证了此前我们提出的季节性需求回暖的观点。美国商业原油库存在突破5亿桶后持续下降至5亿桶下方,但是仍然在过去五年同期平均水平上段。供给方面,OPEC和美国原油产量走高。彭博社报告显示,7月OPEC原油产量上涨了21万桶/日达到3287万桶/日,创下了半年新高。美国原油产量增加2万桶/天至943万桶/天,创下自2015年7月以来最高水平。但我们仍认为,美国页岩油产量上升不可持续。上周观点中提到,低油价下美国页岩油商持续承压。经历季度亏损后,马拉松石油公司削减了2亿美元至3亿美元的开支。先锋自然资源公司在披露了其在二叠纪油田的一些油井成本较高且产量低于原先预期后,周四估价下跌了7%。该公司二季报中计划将今年的钻井数从260个减少至230个,资本支出从24亿美元减少至23亿美元。投资减少将带来美国页岩油生产活动放缓。如果欧佩克减产履行率增加,美国页岩油生产增长减缓,2017年下半年可能实现石油市场重新平衡。

    投资建议:我们认为原油价格呈区间波动的格局,主要在45-65美元/桶之间。建议重点关注如下标的:一是海外资产油气收购,我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份、中天能源和洲际油气;二是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化,以及即将进入的大型炼化企业,如恒力股份、荣盛石化和恒逸股份;三是涤纶长丝企业的桐昆股份,以及丙烷脱氢企业卫星石化和东华能源等。

    风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。