红旗连锁:依托区域化发展战略,产业链向上延伸

类别:公司研究 机构:中航证券有限公司 研究员:薄晓旭,蒋聪汝 日期:2017-08-08

2017年半年度报告:

    2017年上半年公司实现营业收入34.33亿元,同比增长11.79%;归属于上市公司股东的净利润9852.25万元,同比下降3.56%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9840.9万元,同比增长10.94%,基本每股收益0.07元,同比下降12.5%。

    优化商品结构,Q2业绩明显好转。报告期内,公司新开门店85家,截止2017年6月30日,共有门店2713家,比去年同期2437家增长11.33%,门店稳步扩张使得公司在行业整体低迷的背景下营收仍实现11.79%的增长。同时,公司优化门店布局和商品结构,缩小部分门店经营面积,关闭业绩不达标门店,对个别门店提档升级,设置进口商品专区,公司Q2业绩明显好转,实现营业收入16.96亿元,同比增长14.35%,净利润5926.54万元,同比增长9.48%,扭转净利润连续四个季度同比下滑的状况。预计未来随着门店继续优化,公司盈利能力有望持续改善。

    报告期内公司期间费用率为23.61%,比上年同期增加0.4个百分点,其中,管理费用受科目重分类影响下降17.07%;新开门店培育期及收购门店升级改造期间,人力成本、装修成本较高,销售费用增长15.31%。

    继续开拓增值服务品类。公司依托区域化发展战略,“商品+服务”双核驱动,报告期内继续丰富增值服务内容,陆续新增了银联二维码付、燃气改造业务费代收等一系列服务项目,上半年共收取服务佣金1273.49万元(+0.47%),差异化经营和营销模式进一步夯实公司市场地位。

    产业链向上延伸,布局农产品。公司出资1000万元设立红旗生态农业有限公司,红旗生态经营范围为种植、销售水果蔬菜、农副产品、牲畜饲养、家禽饲养,我们预计依托于密集的门店网络,公司有意向上延伸产业链,初步布局农产品等生鲜品类。

    大数据平台启动。6月公司启动红旗云大数据平台,将客户数据资源进行有效整合和管理,为公司和供应商提供消费数据参考和精细化管理依据。加之已上线的红旗APP、微商城,“互联网+”布局进一步完善。

    盈利预测与投资评级:我们将公司2017-2019年每股收益小幅调整为0.133元、0.152元、0.184元,对应的PE为46.27倍、40.37倍、33.39倍,根据目前的价格和估值情况,维持公司“持有”评级。公司未来继续依托成都在四川省内扩张,加上门店结构优化、不断开拓新业务品类,公司仍具备较强竞争力,建议持续关注。

    风险提示:门店培育期超于预期、无人便利店冲击。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002697 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数