新潮能源:第二块油田同比增产162%,弹性十足

8月5日,公司披露2017年上半年经营数据,显示第一块油田产量24.2万桶,同比增长3.98%;第二块油田产量352万桶,同比增长162%,生产井122口,同比增加62口。

    评论:

    维持增持评级,维持目标价4.9元。公司收购第二块油田并表时间明确为8月1日,我们测算第二块油田2017-19年净利润10/23/36亿元,今年将并入4.5亿元净利润,大幅增厚公司业绩。预计公司2017-19年归母净利润4.4/24.0/36.3亿元,使2017年业绩同比大幅增长6.2亿元。我们维持第二块油田并表后2017-19年EPS为0.06/0.33/0.50元。维持目标价4.9元,维持增持评级。

    产量弹性确定性较强,预计未来2年翻倍。第二块油田1P储量1.7亿桶,完全成本仅24美元/桶,且产量同比大幅增长162%。公司加快打井节奏,预计每年新增油井100口以上,预计2017-19年日均产量2.5/3.9/5.1万桶,产量弹性确定性较高,且有第三方官方数据可跟踪验证。

    中长期看好油价,价格弹性十足。在欧佩克减产和削减上游投资影响下,油价中长期看涨;我们中长期看好油价,公司是A股唯一专营北美页岩油的弹性标的,油价每上涨10美元,对应业绩弹性5-8亿元,弹性十足。

    风险提示:油价大幅下跌,产量不及预期