新文化:围绕IP影视综协同发展,下半年收获期将至

内容为王,围绕优质IP,影视综协同发展。公司以“内容为王”为核心发展思路,以优质IP为基础,聚焦于顶级内容的矩阵式、体系化开发,实现影、视、综的全方位布局:1)影视剧方面,公司今年具备一部大剧四部小剧的作品矩阵,通过战略合作大力进行《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》等IP的开发;2)电影方面,公司参与投资、出品的电影项目《美人鱼》、《绝地逃亡》、《同城邂逅》、《寻找心中的你》等四部电影先后上映,总票房突破四十亿,计划依托周星驰先生,重点投资开发《美人鱼2》;3)综艺方面,公司延续IP打造战略,重点推进《寻找美人鱼》等IP综艺的开发。

    专业团队提供业绩保障,广告、衍生增强业绩弹性。公司采用工作室模式,运用有网感的新生团队,提高爆款打造能力,保证每年1-2部顶级头部剧的制作,业绩具备可持续性;同时公司具有较强的广告招商能力,能够进行自主广告招商,取得更高的广告收入分成,中插和植入广告为收入多样性提供了保障,长期业绩具备弹性;此外,公司注重IP战略,通过电影、电视剧和综艺等多方位培养和放大优质IP的影响力,为长期打造品牌、开拓衍生品打下基础,提升打破影视制作天花板的长期发展能力。

    广告业务稳步增长,创新助力内容渠道协同发展。公司广告渠道稳步发展,保持户外LED大屏核心网络优势、掌握大量的媒体资源并形成了高知名度品牌,带动广告业务增长。公司未来将加速二三线城市商圈优质屏幕媒体资源的布局;进一步加快技术创新,通过裸眼3D、四屏联动、大小屏互动等技术开拓业务新模式,探索户外大屏+网络直播的新运作模式,带来业绩增量;同时公司将深挖影视板块资源,取得相关广告代理权,放大集团业务协同效应。

    首次覆盖给予“买入”评级。公司基于优质IP的全产业链布局已趋于完善,根据产品制作节奏判断,17年下半年有望步入收获期。我们预计公司2017/2018/2019年EPS分别为0.65/0.87/1.11元,对应当前股价PE为24/18/14倍,维持“买入”评级。