盛屯矿业:公司定增获准,业绩增长可期

公司非公开发行股票经上交所审核通过,拟发行不超过2.99亿股(含),募集不超过25亿元。募集资金将用于恒源鑫茂项目、信息化平台项目与补充公司流动资金。

    收购恒源鑫茂,铅锌资源增加。公司拟使用募集资金1.4亿元用于收购恒源鑫茂80%股权,1.6亿元用于债权投资恒源鑫茂偿还股东借款。恒源鑫茂拥有两项探矿权及一项采矿权,矿山资源丰富,质地优良。截止2014年底共有矿石量2012万吨,折合铅锌综合金属量101.2万吨,平均品位。地质勘查程度较高,已达勘探级别,所取得的资源量可靠度高,铅锌资源已达大型规模。收购完成后,公司共控制铅锌资源矿石量达2078万吨,Pb+Zn金属量141.88万吨。

    信息化平台提升管理效率,有效挖掘客户需求。公司拟使用募集资金2.83亿元建设基于大数据的金属产业链服务信息化平台,项目完成后,公司产业链增值服务业务的效率和风险评估能力都有望得到提升。

    流动资金得以补充,资本结构进一步优化。公司拟使用20亿元补充流动资金,届时公司的资金压力有望得到缓解,资本结构将得到进一步优化。公司有望筹措到更多资金以开展供应链增值服务业务。

    基本金属价格有望持续上涨,公司业绩增长可期。2017年上半年,SHFE铜、铅、锌均价分别上涨27%、36%和38%。由于铜、锌库存处于低位,传统旺季到来后基本金属价格有望进一步上涨。公司有色金属矿产业务的盈利有望超出市场预期。

    盈利预测和投资建议:

    我们预计,公司2017-2019年净利润分别为5.61亿、7.02亿和8.19亿,EPS分别为0.37元、0.47元和0.55元,对应PE分别为21.16倍、16.92倍和14.49倍。本次非公开发行完成后公司资产结构有望获得优化;基本金属持续上涨有望推动公司业绩继续增长,因此我们维持“增持”评级。