蓝光发展公司公告点评:50亿优先股预案出炉,多元化融资助力发展

事件:公司公告非公开发行优先股预案。

    优先股预案出炉,募资目标50亿。公司公告非公开发行预案,拟向不超过200名合格投资者发行优先股,总数不超过5000万股,募集资金总额不超过人民币50亿元,募集资金投向公司在成都、天津、无锡的三个项目。公司将以现金方式支付本次发行优先股的股息,采用附单次跳息安排的固定股息率,股息不累积。

    目前该预案尚需经过公司股东大会审议、中国证监会核准。我们认为,此次发行优先股募资若能顺利推动,将有助于拓宽公司融资渠道,同时大幅提升公司净资产规模,为公司未来发展预留融资空间。

    1-7月销售超360亿,快速增长。公司2017年1-7月实现销售额361亿,同比增长104%;销售面积388万平米。根据2016年年报,公司2017年年度销售目标为500亿,1-7月已经完成全年销售目标任务的72.2%。我们认为,公司今年完成销售目标为大概率事件。

    多元化投资,拿地提速。2017年以来,公司通过公开市场、收购等多元化的投资方式在南昌、合肥、重庆、长沙、惠州、太原、杭州、成都等地获取项目,合计取得总计容建筑面积约312.89万平米,总对价为127.28亿元,平均土地成本为4068元/平米。在土地竞拍竞争依然激烈的情况下,公司具备获取较低成本开发资源的能力。同时,公司布局的城市符合“聚焦高价值区域投资”战略,有助于提升公司市场竞争力和品牌影响力。

    投资建议:维持“买入”评级。公司2015、2016年发力扩张高价值区域,17年地产主业开始进入收获期,计划销售目标500亿元。按照目前货量布局,我们认为企业有望在两年之内冲击千亿销售规模。公司的跟投方案落地,激励机制到位,员工上下一心,助力发展。我们预计公司17年和18年EPS分别为0.78元和0.94元,截至8月2日公司收盘于8.85元,对应2017和2018年PE在11.35倍和9.41倍,给予17年18倍PE,目标价14.04元,维持“买入”评级。

    风险提示:

    (1)3D生物打印研发和推广困难。

    (2)行业面临基本面下行风险。