科达股份中报点评:并购完善数字营销服务链,创新模式打造全行业全能力营销集团

事件。

    报告期内,公司实现营业收入37.70亿元,比上年同期增加28.25%,其中数字营销业务实现营业收入31 .30亿元,占营业总收入的比例达83.00%,比上年同期增长63.84%;实现归属于母公司的净利润2.04亿元,净利润占比91 .22%,比上年同期增加34.44%。

    点评。

    数字营销业务规模扩张迅速,创新释放协同效应:数字营销为公司主营业务,报告期内,5家互联网子公司营业收入同比增长11 .03亿元;本期新增4家子公司并购日后实现收入2.83亿元。2017年上半年8家子公司己完成全年业绩对赌总计的45.15%,超过去年同期水平。

    拓展渗入新行业,发展深度头部客户:主要服务于网络服务、汽车、电商、快消、金融、游戏、旅游等行业,2017年上半年,网络服务占营收44%,汽车行业占营收1 8%。公司实现多个行业新客户的拓展。

    依托移动端广告优势,抢占数字营销全行业市场:中报阶段性战略部署显示,公司现阶段将充分利用移动营销行业领军者的优势,通过提高内生增长,释放协同效应,拓展渗透游戏、健康、金融和教育等新行业,将自身打造成为全行业数字营销龙头企业;中长期(未来三年)公司将加强自身技术与数据能力,完成搭建营销数据与技术的竞争壁垒,形成数据管理分析十营销Saas应用的科达营销云。未来,公司将打造“数据能力+技术能力+商务能力+服务能力”并行发展的全能力数字营销集团。

    投资建议。

    2017年上半年,公司新增4家数字营销模块子公司,旗下共计8家数字营销品牌正处于对赌期,显示强劲增长,业绩增长超出同期水平,且表现在移动端数字营销服务的显著优势。根据艾瑞统计,201 6年度中国网络广告市场规模达到2902.7亿元,同比增长32.g%,在持续几年爆发式增长之后,未来两年市场规模增长略缓,仍将保持较高水平,至20 1 8年整体规模有望超过六千亿元。预计2019年,移动端广告将占网络广告接近80%,移动端数字营销市场规模上升空间巨大。在地方房地产政策调控、房地产需求地区性差异影响下,预计未来,房地产版块的投入和收入会持续下降。但数字营销服务发展日趋成熟,具有较高盈利增长和健康的成长性。

    风险提示。

    数字营销技术发展不及预期;同类公司市场竞争激烈。