亨通光电:定增落地,再踏征途

维持预测2017-2019 年EPS 为1.77 元、2.25 元、2.78 元不变,对应17 年15 倍PE,继续“增持”评级,目标价35 元。市场担心光棒超预期扩产会导致光纤光缆价格下降,但我们认为光棒扩产并非易事,行业供需紧张的局面在短期难以改善,同时随着FTTH 推进与5G 建设启动,国内外对光纤光缆需求量都在上升,市场集中度不断提升,高景气度至少可以延续到明年。中移动第二批次招标量价基本持平,价格维持在高位,就验证了我们对行业的判断。亨通光电拥有自主的光棒生产能力,龙头效应愈加明显,业绩有望继续保持高速增长。

    定增完成补充弹药,董事长大比例认购彰显信心。公司完成非公开发行筹资30 亿元,最终发行价格为25.83 元/股。其中亨通集团董事长崔根良个人认购8 亿元,获配3097 万股,并锁定36 个月,显示出对公司长远发展的坚定信心。本次非公开发行完成后,公司的资本实力进一步提升。同时,发行募集资金投资项目均与主业相关,并加码新兴产业板块,助于公司巩固现有竞争优势,进一步完善产业链,巩固龙头地位,保证公司的可持续发展。

    海缆再中大单,产品线向更高毛利率产品延伸。今日子公司亨通高压中标三峡新能源辽宁省大连市庄河Ⅲ(300MW)海上风电项目200kV海底光电复合缆及附件采购、唐山乐亭菩提岛海上风电场300MW 示范工程35kV 光纤复合海底电缆及附件采购两个招标项目,中标金额分别为1.92 亿和1.25 亿。公司立足光棒优势,产品线向技术含量和毛利率更高的海缆业务延伸,打通全产业链布局,海缆业务未来将成为公司重要增长点。

    风险提示:光纤光缆行业竞争加剧;行业光棒产能大幅增加。