东方财富:基金代销受市场影响,证券业务大幅增长

事件。

    7月29日,公司发布2017年半年度报告,公司实现营业收入10.94亿元,同比下降6.17%;归属上市公司股东净利润2.60亿元,同比下降22.77%,扣非后归母净利润2.56亿元,同比下降7.60%。

    简评。

    业绩下滑系市场因素所致,经纪两融实力增强。

    对公司主营业务进行分析,证券服务营收较上年同期增长20.86%,而金融电子商务服务减少25.36%,主要原因为受市场等综合因素影响,造成基金代销等业务收入同比较大幅下降。

    公司不断推进证券业务发展,深入推进证券业务整合工作,充分发挥整体协同效应,证券经纪和两融业务实现较快增长,市场份额得到进一步提升,证券业务有很大的成长空间和业绩弹性。

    基金代销龙头地位依旧稳固。

    受制于市场行情不景气,公司基金代销业务收入受到一定影响,但公司进一步加强创新力度,不断丰富上线产品,提升服务能力,进一步提升用户体验和粘性。目前公司仍保持着市场领先地位,变现能力良好。

    盈利预测。

    根据公司业绩我们调整了盈利预测,预计公司2017~2019年营收分别为27.20、35.24、48.46亿元,归母净利润分别为8.15、11.55、18.50亿元,EPS 分别为0.19、0.27、0.44元,当前股价对应PE分别为59.62、42.08、27.28,维持增持评级。