基础化工行业周报:环保重压下泛酸钙、甘氨酸大幅上涨

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前的品种:泛酸钙 (+47.1%)、Brent 原油(+9.5%)、WTI 原油(+8.8%)、甘氨酸(+8.0%)、醋酸(+7.5%)、草甘膦(7.5%)、纯MDI(6.5%)、PC(+6.3%)、丙烷(+5.6%)、环己酮(+5.3%);本周跌幅靠前的品种:苯胺(-8.0%)、尿素(-6.7%)、 天然橡胶(-5.2%)、甲醇(-4.3%)、氟化铝(-2.7%)、辛醇(-2.2%)、PET 切片(-2.2%)、丁苯橡胶(-2.1%)、EDC(-2.0%)、蛋氨酸(-1.8%)。

    行业动态及观点:泛酸钙继续上涨,后期价格仍有望上涨:泛酸钙报价500元/公斤,环比上涨47.1%,近期山东环保严查下厂家生产受限,兄弟科技5000吨项目仍在调试,市场供应紧张下主流厂家停报挺价。同时下游库存较低,后期价格仍有上涨可能。环保收紧甘氨酸上涨,推高草甘膦价格上涨:甘氨酸价格上涨至12100元/吨,主要原因是环保压力下,山东地区检修装置开工计划延迟,河北地区在7月底才恢复正常开工。甘氨酸上涨带动草甘膦价格上涨至21500元/吨,8月环保督察仍将继续,同时草甘膦装置后期检修多,预计后市会维持高位盘整。醋酸价格大幅上涨:目前醋酸报价2850元/吨,环比上周上涨7.5%。醋酸价格自去年三季度走出低谷之后,在2700元/吨的价格中枢下受行业开工率影响而上下波动,表明行业供需紧平衡格局仍在持续。目前上海华谊、永城龙宇、河南英都装置停车,工厂与经销商库存偏低,预计醋酸市场短期较为坚挺。聚碳酸酯继续强势:目前帝人L-250Y报价23650元/吨,环比上周上涨6.3%。6月份后SABIC北美LEXAN品牌停车消息下供应紧张,同事浙铁大风、中石化三菱、台化出光都有检修计划,市场补库存积极,外盘价格高挺且上游双酚A反弹下预计PC价格短期仍能维持强势。锂电池人造石墨负极中高端价格维持上周调价结果:目前低端主流报1.9-2.6万元/吨,中端主流报5-7万元/吨,高端主流报7-10万元/吨,中高端维持上周涨价后价格。前期针状焦价格大幅上涨,本轮涨价后负极成本压力得到了一定的缓减,后市建议继续关注锂电负极市场。

    投资观点:近期我们观测的多种周期品如涤纶长丝、丁辛醇、PVC、黏胶短纤价格均出现不同程度的较大反弹,此轮周期品的反弹基于1)一季度产品价格见顶后的回落预期和淡季预期导致的库存普遍去化;2)环保趋严和安全生产整治对化工行业产能的约束和去化效果明显,供给端增量受控,不少品种的产能在盈利底部区间下利用率有所收缩;3)需求端基建和出口增长稳定,且金九银十传统旺季来临前下游厂家补库存动作有所前移。建议关注估值合理、安全环保优势明显、业绩向下风险小且向上弹性大,受益于供给端收缩和未来行业集中度提高的一线和次一线龙头标的:扬农化工、万华化学、桐昆股份、鲁西化工和新和成,此外建议关注受益于泛酸钙暴涨的亿帆医药。

    成长股方面推荐锂电产业链和电子化学品,建议关注细分龙头:晶瑞科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、新纶科技。

    风险提示:下游需求下滑的风险。