伟星股份公司公告点评:拓展海外业务成效显著,净利润同比增长22%

收入同比增长21%,净利润同比增长22%。公司发布业绩快报,预计上半年实现营业收入11.75亿元,同比增长21%,营业利润2.17亿元,同比增长19%,利润总额2.2亿元,同比增长22%,净利润1.63亿元,同比增长22%。单二季度实现收入8.24亿元,同比增长23%,营业利润2.02亿元,同比增长33%,利润总额2.06亿元,同比增长22%,净利润1.54亿元,同比下滑6%。

    积极拓展海外业务,受益欧美经济回暖。公司产品在国内已具较强知名度,2016年拉链业务收入已达到国内第一,在国内下游客户认可度高,在此基础上,公司积极开发海外客户,并受益于欧美市场回暖,我们预计上半年下游快时尚、运动品牌订单量增加。海外业务增长,技术、装备升级提效,支撑服饰辅料主业继续保持稳健发展。从产业层面,行业整合背景下,订单资源向龙头企业聚集;从公司层面,聚焦高附加值产品销售,产品结构优化推动业绩改善,伴随成本及费用控制实现效益提升,预计内生增长对利润的贡献效应将逐渐体现;同时,公司技术实力雄厚,规模优势明显,大力推进国际化战略,通过海外生产基地布局,开拓国际市场,产销规模扩大有望推动业绩稳步增长。

    加大对东南亚产能投入。公司公告同意全资子公司香港伟星国际对孟加拉伟星出资,增资总额为1,000万美元,其中公司持股10%增资100万美元,香港伟星国际持股90%增资900万美元。增资完成后,孟加拉伟星注册资本将增至1,500万美元。公司位于孟加拉的工厂产能较小,但自开工以来承接部分接待客户功能,受到品牌客户认可,公司通过将该厂确立为形象工厂,满足海外客户就近采购的需求。

    盈利预测与估值。预计2017-19年公司实现归母净利3.58、4.31、5.17亿元,同增21.30%、20.14%、20.08%,对应EPS0.61、0.74、0.89元。参考同业估值,给予公司2017年20xPE,对应目标价12.29元,买入评级。

    风险提示。终端需求不振,海外投资不达预期。