拓邦股份公司中报点评:中报超预期,行业变革助力公司盈利爆发

维持“增持” 评级,维持目标价17 元。公司上半年实现营业收入12亿元(+63.05%),盈利9395 万元(+89.15%),超出市场预期。我们认为,物联网推动智能控制器行业技术升级、产业链整合,公司将因此受益,增加盈利。上调公司2017-19 年EPS 预测分别为0.36(+16%)/0.52(21%)元,维持目标价17 元。

    物联网推动控制器行业变革,上游厂商将率先分享行业红利。随着物联网的推广,控制器向智能化、联网化发展,控制单元芯片、通信能力持续升级,带来产品附加值提升,相关公司毛利率等经营数据不断提升。随着产品技术升级,控制器研发、制造和供应链管理壁垒变高,品牌商将控制器交由上游厂商进行ODM 趋势明显。物联网带来的行业红利,上游厂商将率先受益,迎来盈利爆发期。

    作为行业龙头,公司将充分分享行业红利。公司专注于控制器研发与销售21 年,是国内龙头企业。我们认为,公司逐步完成由成本驱动向创新驱动升级,利用多年积累的产能、客户优势,不断增强经营效率。随着控制器产品技术升级,行业红利爆发期来临,公司业绩有望持续释放。

    催化剂:公司获得国内新型控制器大订单。

    风险提示:相关产业向国内迁移的趋势放缓,相关技术提升不达预。