中国巨石:中报业绩预增30%以上,玻纤龙头持续绩优

公司2017年中报业绩预计同增30%以上,EPS0.41元以上

    公司2017年上半年归属上市公司股东净利润预计同比增长30%以上,即9.9亿元以上,EPS0.41元以上;以此计算,公司单2季度预计实现归属上市公司股东净利润5.2亿元以上,同比增幅29.3%以上,季度环比增幅10.6%以上,单季度EPS0.21元以上。

    行业高景气度持续,公司继续优化生产经营

    2017年上半年,全球玻璃纤维行业继续稳定增长,高景气度持续。国内玻纤应用逐渐向中高端领域扩展,热塑性材料等增长迅速;国外欧美经济整体复苏,发达经济体玻纤需求向好。而供给方面中国厂商话语权加强,行业寡头垄断格局下,供给新增总体有序。

    公司预计2017年上半年玻纤产品销量同比增长,而价格总体平稳,引致其营业收入稳健增长。自2016年部分生产线冷修技改完成后,其玻纤综合生产成本持续下降,费用端亦有良好管控;此外,公司在调整产品结构和客户结构方面效果显著,高端产品和高端市场的占比提高。作为全球龙头,中国巨石埃及、美国生产线建设持续推进,国内外生产布局进一步完善。

    盈利预测与投资建议

    玻纤行业供求格局良好,国内热塑性材料需求增长较快,国外欧美经济总体复苏带来需求改善,行业高景气度持续。中国巨石作为玻纤行业全球龙头,继续推进成本、费用端的优化改良,玻纤生产、经营能力为行业标杆。

    预计公司2017-2019年EPS分别为0.69、0.76、0.80元,目标价12.42元,对应2017年18倍PE水平,维持“买入”评级。

    风险提示:

    新增供给扩大或需求下降导致行业景气度下降的风险;原材料或燃料价格波动风险等。