中国电影:《建军大业》《战狼2》上映在即,有望引燃暑期档,“推荐”

1. 精良制作+高排片+明星流量,《建军大业》有望收获高票房。

    《建军大业》是公司“建国三部曲”的最后一部,也是建军90 周年最重要的献礼片,影片将于7 月27 日在大陆上映,8 月3 日在香港及澳门上映。

    1)制作班底擅长主旋律商业片。

    本片由博纳影业作为影片的承制方,布局主旋律影片多年、经验丰富,此前的《智取威虎山》、《湄公河行动》在票房和口碑上均表现良好。

    2)《建军大业》、《战狼2》排片较高。

    从上映第一周(至8 月2 日)的预售数据上看,《建军大业》和《战狼2》一直居于全国总场次的排片占比中的前两位,且由于《建军大业》带有一定政治献礼意义,在上映期间排片率较为稳定。随着各地点映屡受好评,《建军大业》有望延续博纳之前两部主旋律电影“票房口碑双丰收”的成绩。

    3)全明星阵容向偶像化升级。

    相较于“三部曲”的前两部,《建军大业》的全明星阵容,更为年轻化和偶像化。影片集结了54 个当红明星,包括众多实力派演员和自带流量的当红演员,影片质量和观众流量均有所保证。

    2. 《战狼2》制作升级,票房收入有望超越前作。

    公司参与投资的电影《战狼2》是2015 年票房黑马《战狼》的续作,《战狼2》获北京文化8 亿的票房保底。影片投资和前期推广均大幅增加,请来了《美国队长》系列的动作指导,向好莱坞的制作标准靠拢,结合前作延续的口碑效应,排片和预售情况上佳,超越前作的5.5 亿票房是大概率事件。

    3. 17 年进口片大年于公司有利,制片、放映等业务亦有发展契机。

    1)发行业务:

    17 年多部好莱坞重头大片已于内地上映,分账片中或超过一半的电影是知名电影的续集,且有《速度与激情8》《摔跤吧!爸爸》《变形金刚5》等多部进口片突破10 亿票房大关,由此带来的公司发行收入也将非常可观。

    2)制片业务:

    在制片业务上,公司17 年也有不错的布局。公司1500 万美元参投了《速8》,中国票房达26.7 亿元,公司将有可观的投资收益。在公司17 年计划出品的15 部影片中,《西游伏妖篇》《功夫瑜伽》和《速8》票房均破15亿,《建军大业》《战狼2》两部大片有望引燃暑期档,下半年也有《铁木真传奇》等大片值得期待。

    3)放映业务:

    公司17 年在放映业务上也有拓展计划。16 年上市时,公司计划投资12.74亿元,用3 年时间在全国主要城市和县级城市投资建设91 家影院,我们预计公司17 年将大力推动这一行程。除了自建之外,公司还计划通过收购来扩大市占率,继16 年收购大连华臣院线70%的股份之后,公司17 年成立了影院并购基金,希望借此寻找合适的投资标的。公司17 年Q1 有货币资金85.20 亿元,在如今监管层收紧传媒行业再融资的情况下,公司手头资金充裕,为后续动作提供强有力的资金支持。

    4.投资建议。

    公司是进口片大年的主要受益者,投拍的《建军大业》、《战狼2》等大片票房可期,资金充足可供影院扩张。我们预测公司2017-2018 年归母净利润为13.55/16.43 亿元,EPS 为0.73/0.88 元,对应PE24/20 倍,维持“推荐”评级。

    5.风险提示。

    电影市场竞争加剧。