昆仑万维2017年中报点评:自研手游海外受追棒,公司业绩大幅上升

【投资要点】

    昆仑万维发布中报,公司2017年上半年度营收17.37亿元,同比增长41.7%。归属上市公司股东净利润3.84亿元,较去年同期增长57.5%。基本每股收益0.33元,同比增长50%。

    【投资建议】

    公司自研手游取得突破,移动游戏营收及毛利率大幅上升。报告期内,游戏业务收入14.97亿,同比增长42.71%,毛利率78.26%,同比增长61.56%。手机游戏部分收入为14.52亿元,占整体游戏业务收入的97.01%,同比增长50.02%,毛利率78.38%,同比增长66.98%。

    转型互联网平台公司,开拓新领域。公司通过投资Grindr和Opera,分别覆盖垂直类人群和大众类人群并获得全球3.5亿月活跃用户。

    收购闲徕互娱,大幅提高毛利率水平。闲徕互娱是地方特色休闲竞技游戏研发商和发行商,有着较高的毛利率水平,2016年保持在98%左右。并表后,公司2017年上半年毛利率为78.26%,比去年同期增长25%。

    预计公司17/18/19年归母净利润分别为953/1301/1994百万元人民币,EPS分别为人民币0.85/1.15/1.77元,首次给予“增持”评级。