骆驼股份:受益周期品价格上涨的低估值标的
维持“增持”评级。终端调研显示铅酸电池维修市场加速增长,被低估的周期股。维持17/18 EPS 0.81/1.03 元的预测,维持目标价22.4元。
公司产品单价与毛利率与铅价正相关,铅价上涨带动公司业绩向上增长。铅价自6 月以来上涨接近18%,再现2016 年9 月的情况,维修市场经销商(这部分业务利润率最高)之前库存极低,积极进货。
预计公司6-7 月单月收入接近或创历史新高。
管理效率提升改善公司业绩。公司2017 年主动调整销售管理人员,对主要大区进行管理人员的重新全面招标,积极性大幅提高,市场反应能力提高。
催化剂:铅价持续上涨。
风险提示:宏观经济大幅下滑。